超17億元三元材料大單“落地”

海外材料大單再現(xiàn)。

國內(nèi)正極材料廠商出海再獲新進(jìn)展。

3月3日晚，當(dāng)升科技公告，與SK On簽訂供應(yīng)合同并約定2025-2027年向SK On供應(yīng)1.7萬噸高鎳及中鎳等多型號鋰電正極材料。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，當(dāng)升科技優(yōu)先將位于其中國及芬蘭工廠的產(chǎn)能分配給SK On。

與此同時雙方還約定，對2026-2028年額外非約束性的11萬噸鋰電正極材料供應(yīng)進(jìn)行協(xié)商確定。這也意味著，在已經(jīng)確定1.7萬噸三元正極材料供應(yīng)之余，當(dāng)升科技后續(xù)有望從SK On拿到額外的正極材料大單。

從金額上看，以當(dāng)前中、高鎳三元正極材料超10萬元/噸的價位，SK On供應(yīng)大單帶來的營收影響將超17億元。

此次協(xié)議可以說是SK On對當(dāng)升科技三元正極材料供應(yīng)的續(xù)簽。近三年，SK On在當(dāng)升科技的營收分別為8.85%、6.76%、0.28%，占比逐年下滑，隨著新訂單的簽訂和后續(xù)訂單開展合作，SK On占當(dāng)升科技營收占比將提升。

從三元材料市場來看，近年來，盡管三元正極材料出貨規(guī)模實現(xiàn)增長，但是在市場占比方面受到了磷酸鐵鋰正極材料的擠壓，尤其自2023年至今年年初，國內(nèi)三元電池和磷酸鐵鋰電池裝機占比從4：6轉(zhuǎn)變至2：8，下游的需求變化對更上游的正極材料需求產(chǎn)生分化。

三元材料需求放緩很大程度上在于下游的市場增長轉(zhuǎn)向中低端新能源汽車，PHEV銷量帶動，以及儲能市場的增長，這些應(yīng)用領(lǐng)域更多運用磷酸鐵鋰正極材料。相比之下，近年來以三元材料應(yīng)用為主的純電汽車銷量增長放緩最為明顯，高端市場容量有限也難以進(jìn)一步支撐三元材料的放量。

從價格方面，三元正極材料相比于磷酸鐵鋰正極材料更為堅挺，一方面是三元正極的技術(shù)門檻更高，擴張產(chǎn)能相對更少，行業(yè)價格戰(zhàn)沒有磷酸鐵鋰正極材料嚴(yán)峻；另一方面，三元正極材料的國際客戶較多，更有利于分散風(fēng)險。這也使得三元正極材料企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)也優(yōu)于磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)。

綜合而言，近年來的行情轉(zhuǎn)變，磷酸鐵鋰正極企業(yè)增收不增利，三元正極企業(yè)面臨的是營收放緩但利潤相對穩(wěn)健。

高工鋰電此前分析，2025年產(chǎn)業(yè)鏈價格走上修復(fù)通道，對于正極材料企業(yè)也會產(chǎn)生不同程度的影響。

在市場增量上，三元正極材料能否進(jìn)一步增長很大程度上取決于下游應(yīng)用的擴張。

目前來看，對于三元正極材料的應(yīng)用增長主要體現(xiàn)在部分新興領(lǐng)域，特別是對于高能量密度、高續(xù)航、高快充領(lǐng)域的要求。

如VR/AR設(shè)備，其便攜性和續(xù)航性要求更契合三元電池；人形機器人在執(zhí)行復(fù)雜、持久的任務(wù)也需要用到高性能電池；航天飛行器中，基于輕便化和長續(xù)航要求，同樣對三元電池的需求更高。

此外，在電池技術(shù)的迭代路線中，固態(tài)電池、半固態(tài)電池、大圓柱電池等帶來了新的電池材料體系，這其中高鎳三元材料受到青睞。

目前，上述應(yīng)用場景仍處于培育和發(fā)展階段，不過隨著終端應(yīng)用的成熟和推廣落地，三元正極材料也有望釋放增量