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最近通用汽車發(fā)布了其2025 Q1財報，透露了不少關稅大戰(zhàn)下的汽車業(yè)生存實錄，北美市場以及中國市場的狀況和戰(zhàn)略，未來發(fā)展的電氣化和智能化方向。本文通過通用汽車的2025 Q1財報信息，結(jié)合相關資訊整理以下信息：
- 印鈔機動力猶存，但利潤承壓的財報Buy?Where We Build 應對地緣政治的方針霸主地位強化的美國，止血轉(zhuǎn)型中的中國保守漸進的電氣化與智能輔助駕駛
分享通用汽車的全球財報信息；應對地緣政治，關稅的方針；中國和美國的市場產(chǎn)品戰(zhàn)略發(fā)展；電氣化，智能輔助駕駛，AI應用的發(fā)展；展現(xiàn)汽車在地緣政治、關稅大戰(zhàn)下的汽車業(yè)生存實錄。印鈔機動力猶存，但利潤承壓的財報營收財務數(shù)據(jù)總營收：440億美元，同比增長2%。
根據(jù)中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年Q1中國乘用車零售銷量是512萬輛，均銷售價格為17萬元，折合下來共計營業(yè)額約1207億美元。通過這個數(shù)據(jù)對比可以看到通用一個季度營收超過整個中國汽車營收的1/3，通用汽車依然是一臺瘋狂的印鈔機；而通用汽車在美國的市場份額不到1/5，所以美國的消費能力確實全球無人能比。調(diào)整后息稅前利潤（EBIT-Adj）：35億美元，同比下降約10%，主要受成本壓力（折舊、保修費用、勞動力成本）和外匯波動（墨西哥比索貶值）影響。
汽車業(yè)務現(xiàn)金流：8億美元，同比下降27%，主要因經(jīng)銷商庫存減少帶來的應計負債壓力。?銷量份額數(shù)據(jù)?總銷量：91.2萬臺，其中美國82.7萬臺，通用國際業(yè)務8.5萬臺；中國業(yè)務銷量沒有計入，后面中國市場單獨講。
美國市場份額：通用汽車在美國的市場份額為17.2%，同比提升1.8個百分點，為2019年以來最高水平。 庫存管理：經(jīng)銷商庫存下降8%至54.9萬輛，近90%為2025年新款車型，顯示高效周轉(zhuǎn)能力。 ?所以，總體通用汽車在北美的市場份額是增長的，北美市場其實是成熟市場，通用增長其實吃的是Stellantis的原來克萊斯勒市場份額，因為Stellantis過去兩年推出的皮卡和大型SUV真的很拉垮。
由于第一季度還沒有特朗普的“互惠關稅”影響，但如我們文章《特朗普關稅導致全球汽車業(yè)面臨重大沖擊》講到特朗普的“互惠關稅”會對全球汽車行業(yè)產(chǎn)生重大沖擊。所以，通用汽車CEO瑪麗·巴拉（Mary Barra）在電話會議中表示美國關稅政策會影響通用EBIT息稅前利潤大概40到50億美金。
于是，2025年全年經(jīng)調(diào)整后的息稅前利潤（EBIT）指導范圍，預計為100億至125億美元，其實這個數(shù)字是少于2024年的140億到150億美元的指導范圍，最終實現(xiàn)149億美元。Buy Where We Build 應對地緣政治特朗普的“互惠關稅”將深刻的影響汽車行業(yè)，汽車行業(yè)供應鏈復雜而且長周期，講究的是穩(wěn)健，當前地緣政治已經(jīng)讓汽車供應鏈發(fā)生深刻的變化，如上文講到的特朗普此次的關稅政策就讓通用在2025年準備了50億美金的損失，主要來自以下兩個方面：
- 從韓國進口車輛的關稅（約20億美元），通用汽車很多中小型汽車都來自于韓國通用的設計和制造。韓國通用2024年共出售49.9萬臺車，其中韓國銷量2.48萬臺不到5%，83.8%銷售到美國。
- 從墨西哥和加拿大進口車輛及間接材料的關稅，根據(jù)CFO保羅·雅各布森（Paul Jacobson）在電話會議中的表述通過零件采購超過50%在美國，那么可想在墨加兩國也有50%的空間。
當然，后來特朗普弄了總統(tǒng)行政行動獲得部分減免，包括：
- 基于每年在美生產(chǎn)150萬輛車的關稅抵消（減少零部件進口成本）避免關稅疊加政策（防止零部件關稅重復計算）。
所以，通用汽車CEO瑪麗·巴拉（Mary Barra）在電話會議中表示通用汽車將采取堅持"在哪里生產(chǎn)就在哪里采購"（Buy Where We Build）的供應鏈政策，減少對進出口依賴。具體的細節(jié)，例如在美國本土增加美國本土化產(chǎn)能：將印第安納州福特韋恩工廠的全尺寸皮卡年產(chǎn)量提升5萬輛（三班制生產(chǎn)）。計劃進一步擴大美國電動車電池模塊生產(chǎn)（提高本土含量）。供應鏈本土化：自2019年以來，北美生產(chǎn)的美國直接采購增加27%，美國組裝車輛的USMCA合規(guī)零部件含量超80%。
中國直接材料采購占比降至不足3%，并通過俄亥俄州和田納西州合資工廠成為美國最大電池單元制造商。與Lithium Americas合作開發(fā)內(nèi)華達州Thacker Pass鋰礦項目（2027年投產(chǎn)，確保100%鋰供應）。供應鏈調(diào)整和供應商協(xié)作：要求供應商提高美國零部件含量及USMCA（美國-墨西哥-加拿大協(xié)定）合規(guī)性，例如通過轉(zhuǎn)移生產(chǎn)工具快速應對突發(fā)事件（如供應商火災）。鋼鐵、鋁材等關鍵材料本地化采購（美國零部件支出占比超50%）。
總的來講，就是區(qū)域化制造和采購原則，堅持"在哪里生產(chǎn)就在哪里采購"（Buy Where We Build），減少對進口依賴。此外，由于關稅壓力，通用汽車預計2025年北美地區(qū)車輛定價將增長0.5%-1%。未來也預計與供應商共同分擔關稅沖擊，通過透明合作減少對其業(yè)務的影響。當然，通用汽車作為美國車企巨頭，在支持總統(tǒng)加強美國制造業(yè)的目標之外，也在增取政策協(xié)同與政府合作，通過持續(xù)對話爭取有利政策，如：推動USMCA合規(guī)零部件持續(xù)享受優(yōu)惠待遇。
最后，其實特朗普的關稅政策，其實也給通用汽車帶來了tailwind，畢竟其他國家的車輛直接加稅了。霸主地位強化的美國，止血轉(zhuǎn)型中的中國美國市場依然是堅如磐石 核心優(yōu)勢：全尺寸SUV（雪佛蘭Tahoe、GMC Yukon）和皮卡銷量強勁，凱迪拉克Escalade創(chuàng)歷史最佳Q1表現(xiàn)。
電氣化進展： ?EV銷量同比增長94%，市占率10.4%，位居全美第二；雪佛蘭Equinox EV和Blazer EV貢獻顯著。
凱迪拉克LYRIQ的EV銷量占比達20%，高端市場表現(xiàn)亮眼。 ?供應鏈本土化： ?北美生產(chǎn)車輛80%以上符合USMCA標準，中國原材料依賴降至3%。
增加美國電池模塊生產(chǎn)，優(yōu)化關稅應對能力。 ?中國市場開始轉(zhuǎn)變 ?根據(jù)第一季度財報顯示，通用汽車在中國的合資企業(yè)從虧損開始轉(zhuǎn)向盈利的勢頭：其中通用從中國股權收益5000萬美元，新能源車（NEV）銷量同比增長53%。 預計2025年全年盈利。當前第一季度，通用汽車兩家合資公司，上汽通用和上汽通用五菱共計銷售45.4萬臺，同比是增長41%。但是營收同比增長只有24.4%，也算是一口價下了本。
當前這些轉(zhuǎn)變，主要是靠關閉閑置產(chǎn)能，合并部分經(jīng)銷商體系，降低庫存等運營降本的手段實現(xiàn)。當前正在中國進行戰(zhàn)略調(diào)整：其實2025上海車展期間，就可以看到上汽通用推出的別克Electra子品牌，他的定位是聚焦高端新能源車型；而我們之前《2025上海車展 - 合資品牌吹響反攻的號角》文章也分享到了別克品牌采用了上汽通用本土開發(fā)的CLEA電子電氣架構，其實這個電子電氣架構的實際意義是中國本土合資公司主導了電子軟件的開發(fā)以及供應鏈。而不像以前一樣需要采用通用汽車的國際化開發(fā)和供應鏈。
所以，本土正在基于上汽自有供應鏈來開發(fā)ADAS智能輔助駕駛，智能座艙和底盤技術，提升產(chǎn)品競爭力，來應對中國激烈競爭的智能化。保守漸進的電氣化與智能輔助駕駛電氣化方面，其實從2024年第四季度到2025年第一季度，美國電動汽車行業(yè)有所放緩，通用的戰(zhàn)略是匹配這個趨勢，也就是將電動汽車生產(chǎn)與需求保持一致。產(chǎn)品組合優(yōu)化：聚焦高利潤車型（如凱迪拉克Escalade IQ），減少低效產(chǎn)能擴張，避免價格戰(zhàn)。
成本控制：50%的EV訂單已實現(xiàn)可變利潤盈利，整體組合接近盈虧平衡； ?與LG能源解決方案合作，回收Ultium電池工廠投資，降低資本支出。
供應鏈布局：與Lithium Americas合資開發(fā)內(nèi)華達州鋰礦，2027年投產(chǎn)； ?推進稀土、永磁體等關鍵材料的本土化采購。 ?自動駕駛與AI技術，首先北美本土，通用與英偉達（NVIDIA）在下一代車輛、工廠和機器人上全面的合作，利用AI、模擬和加速計算。
人才方面也挖了曾擔任思科人工智能副總裁的巴拉克·圖羅夫斯基（Barak Turovsky）加入通用汽車，擔任新設立的首席人工智能官一職。巴拉克·圖羅夫斯基在其職業(yè)生涯早期，曾就職于谷歌，擔任公司語言人工智能團隊的總監(jiān)兼產(chǎn)品負責人。
說起通用的智能輔助駕駛技術，主要是兩個，一個是Super Cruise和Cruise。Super Cruise方面：現(xiàn)階段就是增大用戶基礎，啟用車輛數(shù)同比增長超100%，達23萬輛，目標2025年底突破70萬輛； ?另外就是新增自動變道、智能限速等功能，這些對中國車企來講都是做了很久的了。
Super Cruise方案是基于mobileye 芯片平臺+高精地圖成熟方案，在美國有客戶使用場景，畢竟北美高速長途通勤不少，但這套方案和現(xiàn)有L2++基本不是一個代際的東西了。
Cruise當前主要是整合：已經(jīng)完成對Cruise的全面收購，將技術團隊擁抱進入通用的工程中心，這個團隊將專注L3級及以上個人自動駕駛技術開發(fā)； ?此外，在與NVIDIA合作方面，利用AI優(yōu)化制造流程與車輛智能化，應該就是我們之前文章《2023 CES - 英偉達在汽車方面發(fā)布了什么？》中講到的如數(shù)字孿生、虛擬測試等。
最后，軟件定義車輛（SDV）方面：不得不說現(xiàn)在通用的VIP電子電氣架，還是分布式ECU組合一起形成的domain架構，所以上汽通用看不上，自己另起爐灶。美國本土的下一代電子電氣架構平臺還在開發(fā)中，不知28/29年能不能夠完成，好在美國汽車大門關的不錯，要不然真的無法迎戰(zhàn)中國車企。
寫在最后
通用汽車2025 Q1展現(xiàn)了強大的市場執(zhí)行力與戰(zhàn)略韌性，美國市場份額增長和EV業(yè)務進展為亮點，妥妥的美國汽車霸主，但需應對成本壓力與政策不確定性。未來需通過技術領先（如Super Cruise、SDV平臺）和供應鏈本土化鞏固優(yōu)勢。而對于中國合資公司的股東上汽來講，估計通用北美已經(jīng)成為雞肋，不能夠輸出技術，也不能夠整車和零部件返銷北美。
參考文章以及圖片
GM Q1 2025 財報ppt
通用汽車公司（NYSE-GM）2025年第一季度財報電話會議中英文字稿
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