芯耀
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近期，消息稱手機ODM龍頭企業(yè)聞泰科技的智能座艙產品已進入樣機階段，該公司正朝一線汽車供應商挺進。
這家A股公司“借殼+并購”的躍進式發(fā)展路徑令人稱奇。2006年，發(fā)家于深圳華強北的手機方案設計業(yè)務的聞泰科技，已經從一家低技術、低門檻的代工廠，發(fā)展成為炙手可熱的半導體廠商，市值也從幾十億元一路攀升到上千億元。
從IDH到ODM的華麗轉身
2006年成立時，聞泰科技的名稱還是“聞泰通訊”，后來才變更為現(xiàn)在的名稱。
彼時，智能手機在中國市場正處于早期到中期的階段，聞泰科技順應市場形勢，憑借低價策略，成功拿下國內眾多手機品牌客戶，成立第二年就躋身中國一線IDH廠商行列。
但由于行業(yè)競爭激烈，利潤微薄，聞泰科技決定向上游拓展業(yè)務，投建手機制造工廠。2008年，聞泰投資8000萬美元，在浙江嘉興設立生產基地。
聞泰科技由此實現(xiàn)了通過向產業(yè)鏈上下游的全面拓延：既可以為客戶提供從硬件設計到軟件工程、涵蓋外觀以及結構的全套設計方案；也可以為客戶直接制造交付。
憑借強大的手機設計制造功底，聞泰科技 2015 年上半年智能機出貨量達到 2960萬部，位列行業(yè)第一。同一年，聞泰科技借殼中茵股份，曲線完成上市。
此后的聞泰科技不僅與華為、小米、 聯(lián)想、TCL、魅族等國內一線手機品牌廠商均形成了長期穩(wěn)定的合作關系，還與俄羅斯的Fly）、印度（Micromax、Karbonn、Lava、Intex）、南美（Blu）、 東亞等海外企業(yè)開展合作。
白手起家，靠低價策略和產品競爭優(yōu)勢，借勢智能手機之風口騰起，當時的聞泰科技，已經是中國式成功的典范。
“蛇吞象”式并購安世半導體
作為國內手機ODM行業(yè)的開創(chuàng)者，聞泰通訊的成功轉型，引來一眾友商的效仿，華勤等IDH公司都紛紛跟隨聞泰轉型ODM。這也意味著，ODM入行門檻較低，注定是個技術含量不高、競爭激烈、毛利極低、客戶波動大的行業(yè)。
初上市聞泰科技并沒有實現(xiàn)多大的飛躍，即使已經坐到行業(yè)老大的地位，其ODM業(yè)務還是一樣受到上下游企業(yè)的雙向擠壓，利潤空間極其有限。
ODM業(yè)務發(fā)展面臨瓶頸，聞泰科技開始尋求向產業(yè)鏈更上游利潤和話語權更高的芯片業(yè)務戰(zhàn)略轉移。
恰逢2018年，剝離于海外半導體巨頭恩智浦的安世半導體，正公開轉讓主要股權,引起了多家企業(yè)競標哄搶。
安世半導體主要從事半導體通用分立器件、邏輯器件、及功率MOS器件的研發(fā)生產和銷售，其產品主要應用于汽車和通信領域。其在國外算不上高端的技術，在國內卻有著一定的稀缺性和更高價值。
當年聞泰科技的凈利潤為負,而安世的估值為300億元。但經過200輪激烈的競標,聞泰科技仍以114．35億的高價率先拿下了安世33．66%的股權。后通過對境內外相關基金的股權收購,獲得了安世74．46%的股權,實現(xiàn)控股。
此次收購讓聞泰聞一躍成為半導體巨頭,市值也翻了近10倍。此外，2019年安世半導體并表后，聞泰科技業(yè)績迅速提升，營收從2018年的173.35億元上升至2019年的415.79億元，凈利潤也從0.61億元提升至12.54億元。
對聞泰科技來說，此次收購無論從跨界融合還是產業(yè)鏈延伸的角度，都將為上市公司開辟新的業(yè)績增長點。同時，半導體資產的置入，也極大提升市場對其未來業(yè)務發(fā)展的想象空間、關注度以及公司估值水平。
披荊斬棘，奪得英國最大晶圓廠NWF
蛇吞象式拿下安世半導體后，聞泰科技的并購步伐并沒停下。
為了進一步完善對產業(yè)鏈的布局，今年8月，聞泰科技旗下子公司安世半導體與Newport Wafer Fab（以下簡稱“NWF”）以6,300萬英鎊（約5.53億元人民幣）完成收購英國最大晶圓廠NWF，擴張半導體產能和規(guī)模。
收購NWF的過程并不容易，受到英國政府方面就以國家安全為由，對此次收購協(xié)議進行審查。此外，曾為蘋果設計芯片的英國公司Imagination Technologies前首席執(zhí)行官Ron Black所在的一個財團也有意參與收購，使得這次交易一度充滿變數(shù)。
NWF是英國本土僅存的最大晶圓制造商，月產能超過3.5萬片（最大產能4.4萬片）8英寸晶圓，主要生產用于汽車電源應用的硅芯片，此外還具備化合物半導體（SiC 和GaN）開發(fā)能力。
根據(jù)官網(wǎng)資料顯示，目前NWF目前月產能為32000片8吋晶圓，最大產能可擴充至每月44000片8吋晶圓，主要從事0.18μm-0.7μm工藝制程的半導體芯片制造，主要產品為應用于汽車行業(yè)的MOSFET、IGBT芯片，以及CMOS、模擬芯片。
此外，NWF還具備化合物半導體（主要是SiC和GaN）開發(fā)能力。由于目前安世半導體自己的晶圓廠目前還不具備IGBT芯片的生產能力。因此，此次成功收購NWF，將有助于安世半導體將產品線進一步延伸，進一步豐富車用芯片的供給能力，提升市占率。
買入歐菲光資產，劍指“果鏈”
就在NWF收購案的前不久，聞泰科技收購歐菲光蘋果相關資產一案才剛剛完成交割。
今年3月29日，聞泰科技發(fā)布公告稱，公司擬以17億元、7.2億現(xiàn)金方式分別購買歐菲光持有的廣州得爾塔影像技術有限公司100%股權以及江西晶潤光學有限公司擁有的與向境外特定客戶供應攝像頭相關的設備，交易作價合計為24.2億元。
值得一提的是，廣州得爾塔為原索尼（中國）有限公司在華南（中國廣州）的生產基地，主營業(yè)務為生產和銷售微型攝像頭及相關部件。索尼華南生產基地于2017年被歐菲光收購并完成交割，其擁有業(yè)界頂尖的攝像頭模組開發(fā)和封裝技術，具備向全球一流智能手機品牌客戶供貨的資格和能力。歐菲光正是因為收購索尼華南生產基地從而進入蘋果供應商，成為其攝像頭主力供應商。
對于此次購買歐菲光的資產，聞泰科技表示，公司在原有半導體IDM和通訊產品集成兩大業(yè)務領域的基礎上，開拓了光學這個全新的賽道，從而形成半導體IDM、光學模組、通訊產品集成全產業(yè)鏈發(fā)展格局，從而能夠更好的抓住5G、IoT、智能電動汽車領域的發(fā)展機遇，促進公司業(yè)績長期可持續(xù)增長。
不過，有業(yè)內人士認為，聞泰科技甚至有望以向蘋果供應攝像頭模組作為跳板，切入蘋果相關產品的代工市場。同時，該攝像頭模組業(yè)務也有望能夠進一步與聞泰科技現(xiàn)有的ODM業(yè)務形成協(xié)同效應。此外，聞泰科技旗下的安世半導體也有望切入到Apple Car供應鏈。
這也是為什么在收購歐菲光蘋果相關業(yè)務之前，聞泰科技就算已經獲悉歐菲光將被蘋果剔除出供應鏈，也要購入其資產的原因。
同時，聞泰科技自己在公告中也提到，公司正與歐菲光、境外特定客戶(即蘋果公司)進行持續(xù)溝通磋商，但目標資產最終能否取得訂單仍存在不確定性。待交易完成后，聞泰科技如通過蘋果公司的審核，則能重新獲取訂單，進入“果鏈”。
押注汽車半導體
新一代信息浪潮的代表性技術是5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等，而這一切實現(xiàn)的基礎和核心就是芯片,是半導體技術。而在主要的半導體終端應用中，汽車電子的增速是最快的，也是聞泰科技押注的重點。
根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)顯示，全球汽車半導體市場2019年銷售規(guī)模達到410.13億美元，預計2022年有望達到651億美元，占全球半導體市場規(guī)模比例有望達到12%，并成為半導體細分領域增速最快的部分。
其中汽車功率半導體有著很大的增長空間。StrategyAnalytics和英飛凌的統(tǒng)計顯示，純電動汽車的功率半導體成本可達到350美元，是傳統(tǒng)燃油汽車功率半導體成本的5倍左右。
聞泰科技大手筆買入的安世半導體在該領域有很大的優(yōu)勢，其40%以上的營收來自于汽車功率半導體，“車用功率MOSFET器件”在全球市場市占率排名第二。
這也成為聞泰科技朝一線汽車供應商挺進的底氣，該公司表示將做為汽車電子產業(yè)的智慧汽車原廠解決方案提供商，提供從軟到硬體、到制造的一整套方案。
在去年全球出現(xiàn)8英寸產能緊缺后，今年以來，聞泰科技也在加速在車用半導體領域的投資，動作頻頻。
今年4月，聞泰科技宣布將投入120億元，在上海建設一座12英寸晶圓廠，生產用于電動汽車的功率芯片和晶圓管等分立器件，該工廠預計將于2022年7月投入運營，年產40萬個晶圓。
今年6月，安世半導體再宣布擴產計劃，擬在未來12-15個月期間，投資7億美元（約合人民幣45億元），用于擴建歐洲晶圓廠、亞洲封測中心和全球研發(fā)基地，其中包括支持氮化鎵（GaN）寬帶隙半導體和電源管理IC等領域的研發(fā)。
此次聞泰科技收購NWF，也意在延伸安世半導體在車規(guī)級IGBT、MOSFET、Analog和化合物半導體等產品領域的IDM能力，從而進一步豐富車用芯片的供給能力，提升市場份額。
值得注意的是，目前其首款系列智能座艙產品已通過客戶審核并進入樣機驗證階段，可提供車規(guī)級智能座艙控制器、智能駕駛控制器。
小結
聞泰科技的成功，烙有典型的中國產業(yè)升級印記。不管是智能手機產業(yè)的興起，還是在芯片尋求國產替代的大背景下，聞泰科技敢下重注，堅定選擇風險最高、收益最大的路徑，向技術壁壘更高的產業(yè)鏈上游延伸。
業(yè)內普遍認為，聞泰科技華麗轉身的故事難以復制。原因之一是隨著美國對中國半導體出口等限制，類似安世半導體這樣的大型跨境并購案難以實現(xiàn)，因此借買入國際優(yōu)質半導體資產來實現(xiàn)大躍進的概率不大。原因之二是聞泰科技背后操盤人的資本運作能力、高瞻遠矚的眼光和戰(zhàn)略野心起著至關重要的作用。
