芯耀
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年銷量超5000萬顆。
作者 | ?ZeR0
編輯 | ?漠影
芯東西6月27日?qǐng)?bào)道，6月26日，深圳AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)云英谷科技遞表港交所。云英谷科技成立于2012年5月，投資方包括高通中國(guó)、小米旗下小米長(zhǎng)江、華為旗下哈勃科技、京東方、清越光電等。截至2024年9月，其估值已達(dá)到83億元。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，以2024年銷售量計(jì)，云英谷科技是中國(guó)大陸第一大、全球第五大AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片廠商，市場(chǎng)份額為3.8%。
它也是中國(guó)大陸首家通過品牌客戶認(rèn)證及唯一一家對(duì)下游品牌客戶累計(jì)銷量超千萬顆的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)公司。以2024年銷售量計(jì)，該公司是全球手機(jī)AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)第三大的獨(dú)立供應(yīng)商，市場(chǎng)份額為12.4%，亦為全球手機(jī)AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)中最大的中國(guó)大陸供應(yīng)商。
由于較高的技術(shù)壁壘，全球Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)參與者數(shù)量較為有限，市場(chǎng)集中度較高，以2024年銷售量計(jì)，前兩大市場(chǎng)參與者共占據(jù)了94.7%的市場(chǎng)份額。以2024年Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)的銷售量計(jì)，云英谷科技在全球Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)所有參與者中排名第二，市場(chǎng)份額為40.7%。
01.三年累計(jì)收入逾21億元，去年銷量超5000萬顆 ?
云英谷科技從2017年開始專注于AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片的研發(fā)與設(shè)計(jì)，2021年成功量產(chǎn)并向中國(guó)最大AMOLED面板制造商之一供應(yīng)AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片。該制造商當(dāng)時(shí)為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先品牌公司發(fā)售的智能手機(jī)供應(yīng)AMOLED顯示模組。這使云英谷科技成為中國(guó)大陸首家向主流消費(fèi)電子品牌公司供貨的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)公司。2022年、2023年、2024年，云英谷科技的收入分別為5.51億元、7.20億元、8.91億元，凈虧損分別為1.24億元、2.32億元、3.09億元，研發(fā)費(fèi)用分別為1.88億元、1.77億元、2.42億元。
▲2022年~2024年云英谷科技的營(yíng)收、凈利潤(rùn)、研發(fā)支出變化（芯東西制圖）
云英谷科技目前提供兩類產(chǎn)品：（1）AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片，主要用于高端智能手機(jī)，貢獻(xiàn)了其2024年超9成的收入；（2）Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)，主要用于支持AR/VR頭戴式設(shè)備。近三年，AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片的平均售價(jià)逐年下降，銷售量由2022年的1410萬顆增加至2023年的3230萬顆及2024年的5140萬顆；Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)的平均售價(jià)逐年上漲。?
2022年、2023年、2024年，云英谷科技的毛利率分別為31.9%、0.4%、2.5%。其中AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片在2023年錄得毛損率1.4%，在2024年錄得毛利率0.3%。這主要是由于(i)因RAM-less AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片日益普及，其收入貢獻(xiàn)增加，導(dǎo)致AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片的單位成本下降；(ii)存貨撇銷由2023年的5320萬元減少52.5%至2024年的2530萬元。
其綜合財(cái)務(wù)狀況表概要如下：
綜合現(xiàn)金流量表如下：
02.顯示驅(qū)動(dòng)芯片技術(shù)領(lǐng)先，實(shí)現(xiàn)多個(gè)行業(yè)首創(chuàng)?
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，云英谷科技是中國(guó)大陸首家掌握開發(fā)及設(shè)計(jì)AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片和Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)所需先進(jìn)技術(shù)專門知識(shí)的公司。這些技術(shù)包括算法優(yōu)化、標(biāo)準(zhǔn)單元優(yōu)化、低功耗、先進(jìn)的芯片封裝技術(shù)、系統(tǒng)級(jí)電源和散熱技術(shù)。該公司掌握了行業(yè)領(lǐng)先的軟硬一體全棧自研顯示驅(qū)動(dòng)技術(shù)，涵蓋了顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)、驅(qū)動(dòng)補(bǔ)償算法開發(fā)、像素補(bǔ)償電路布局三大關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)。經(jīng)過多年的技術(shù)積累，云英谷科技形成了豐富的產(chǎn)品矩陣，開發(fā)了近20個(gè)產(chǎn)品系列，支持各類分辨率、刷新率以及主流封裝方式，適配眾多顯示屏。該公司推出了多項(xiàng)行業(yè)首創(chuàng)，是中國(guó)大陸首家開發(fā)LTPO顯示驅(qū)動(dòng)芯片并完成品牌公司導(dǎo)入和大規(guī)模量產(chǎn)及出貨的廠商、全球首家開發(fā)高分辨率Real-RGB AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片并完成品牌公司驗(yàn)證的廠商、中國(guó)大陸首家開發(fā)RAM-less AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片并完成品牌公司導(dǎo)入和大規(guī)模量產(chǎn)出貨的廠商。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，云英谷科技是最早將Micro-OLED技術(shù)應(yīng)用于消費(fèi)級(jí)VR/AR設(shè)備的獨(dú)立Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)廠商，也是全球首家提供超高解析度以及超高顯示發(fā)光頻率Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)的廠商。其研發(fā)及技術(shù)團(tuán)隊(duì)由來自電子信息工程、微電子、材料、計(jì)算機(jī)、光學(xué)等多學(xué)科領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)豐富人士組成。截至2024年12月31日，該公司有150余名資深研發(fā)人員，平均行業(yè)經(jīng)驗(yàn)逾10年，占其員工總數(shù)的69.6%，碩士及以上學(xué)歷人員占比達(dá)59.5%。截至最后實(shí)際可行日期，云英谷科技已于中國(guó)大陸注冊(cè)合共27項(xiàng)發(fā)明專利，在中國(guó)大陸有11項(xiàng)待批專利申請(qǐng)，亦已于美國(guó)、日本、中國(guó)臺(tái)灣及歐洲注冊(cè)合共49項(xiàng)專利。在往績(jī)記錄期間，云英谷科技推出新產(chǎn)品系列7個(gè)，目前規(guī)劃和在研產(chǎn)品包括AMOLED TDDI芯片和Micro-LED顯示背板/驅(qū)動(dòng)等關(guān)鍵顯示芯片，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒂芍悄苁謾C(jī)、VR/AR設(shè)備逐步向智能穿戴、電視、平板、車載顯示屏等拓展，收入增長(zhǎng)潛力巨大。
03.供貨京東方TCL，臺(tái)積電是最大供應(yīng)商 ?
云英谷科技的下游客戶主要包括消費(fèi)電子行業(yè)的顯示面板制造商及品牌公司，直接及通過經(jīng)銷商向顯示面板制造商銷售產(chǎn)品。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，截至2024年12月31日，云英谷科技的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片向全球多家頭部智能手機(jī)品牌廠商量產(chǎn)出貨，應(yīng)用于超10個(gè)產(chǎn)品系列中，且在該等產(chǎn)品系列中基本均為獨(dú)供或唯二供應(yīng)商。這些品牌廠商合計(jì)占全球市場(chǎng)份額1/4以上。其在全球所有智能手機(jī)品牌的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片供貨份額由2022年的1.2%上升至2024年的4.0%。同時(shí)，云英谷科技深度參與面板廠商、品牌公司的產(chǎn)品定義和迭代，共同完成了多款業(yè)界首創(chuàng)AMOLED面板和Micro-OLED產(chǎn)品開發(fā)，建立了高黏性的優(yōu)質(zhì)客戶群。該公司與頭部Micro-OLED面板廠（例如一家專注于AMOLED硅基顯示器研發(fā)及生產(chǎn)的中國(guó)私營(yíng)企業(yè)）亦形成了穩(wěn)定的合作關(guān)系，是該等面板廠主要的Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)供應(yīng)商。2022年、2023年、2024年，向五大客戶作出的銷售額分別占云英谷科技同期銷售總額的72.9%、91.0%、90.2%；向最大客戶作出的銷售額分別占其各期間銷售總額的20.5%、48.2%、54.1%。云英谷科技采用Fabless模式，專注于芯片的研發(fā)及設(shè)計(jì)，依賴第三方晶圓廠制造芯片，并依賴OSAT供應(yīng)商對(duì)芯片進(jìn)行封裝測(cè)試。
2022年、2023年、2024年，其自五大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別占各期間采購(gòu)總額的96.9%、97.8%、97.2%；向最大供應(yīng)商臺(tái)積電的采購(gòu)額分別占采購(gòu)總額的59.5%、65.8%、74.5%。
04.華為、小米、京東方、高通都投了
云英谷科技的公司架構(gòu)如下：其前十五大股東中，有小米集團(tuán)旗下投資平臺(tái)小米長(zhǎng)江、華為旗下投資平臺(tái)哈勃科技、 全球半導(dǎo)體顯示龍頭京東方科技、通信芯片巨頭高通中國(guó)等。
云英谷科技的創(chuàng)始人顧晶持股最多。他今年44歲，分別于2003年7月及2005年7月在清華大學(xué)獲得電子信息工程學(xué)士學(xué)位及信息與通信工程碩士學(xué)位，2010年10月博士畢業(yè)于美國(guó)哈佛大學(xué)工程與應(yīng)用科學(xué)專業(yè)，是云英谷科技執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理兼行政總裁。他與云英谷科技的非執(zhí)行董事兼人力資源經(jīng)理詹靜是配偶關(guān)系。詹靜今年38歲，于2012年6月加入云英谷科技，擔(dān)任行政經(jīng)理，并于2016年6月至2021年5月?lián)紊虾Ｔ朴⒐瓤萍加邢薰荆ㄔ朴⒐瓤萍籍?dāng)時(shí)的全資附屬公司）人力資源經(jīng)理，自2021年6月起一直擔(dān)任云英谷科技人力資源經(jīng)理。云英谷科技執(zhí)行董事兼總裁韓志勇今年63歲，1983年7月在北京大學(xué)獲得物理學(xué)學(xué)士學(xué)位，1987年1月中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)獲得半導(dǎo)體物理學(xué)碩士學(xué)位，1998年7月在新加坡南洋理工大學(xué)獲得半導(dǎo)體物理學(xué)博士學(xué)位，2020年11月加入云英谷科技，自此一直擔(dān)任董事兼總裁，2025年6月12日獲調(diào)任為執(zhí)行董事。加入云英谷科技之前，韓志勇曾擔(dān)任格羅方德半導(dǎo)體科技（上海）有限公司中國(guó)區(qū)總經(jīng)理。2024年，云英谷科技執(zhí)行董事、非執(zhí)行董事及監(jiān)事薪酬如下：
05.結(jié)語：顯示驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，云英谷科技已積累先發(fā)優(yōu)勢(shì)
中國(guó)大陸是面板及智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)的中心。在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程中，中國(guó)大陸芯片設(shè)計(jì)廠商憑借對(duì)品牌客戶需求的洞察和本地化服務(wù)優(yōu)勢(shì)，迎來變革性的發(fā)展機(jī)遇。隨著AI技術(shù)的發(fā)展和娛樂生活的日益豐富，消費(fèi)者對(duì)智能終端的顯示性能、輕薄程度、待機(jī)時(shí)長(zhǎng)要求不斷提升，帶動(dòng)顯示驅(qū)動(dòng)芯片向低功耗、小體積、高分辨率、高刷新率方向迭代升級(jí)。同時(shí)，AI應(yīng)用帶來的智能手機(jī)換機(jī)潮和VR/AR頭戴式設(shè)備等新興智能終端的發(fā)展，使顯示驅(qū)動(dòng)芯片的銷量顯著提升，帶動(dòng)顯示驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。在顯示驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域構(gòu)建的技術(shù)護(hù)城河和成熟的商業(yè)化布局，使云英谷科技具備一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。該公司計(jì)劃保持技術(shù)先進(jìn)性，向著更高性能、更低功耗、更低成本、更高集成度、AI優(yōu)化方向不斷迭代現(xiàn)有產(chǎn)品和技術(shù)，提供更優(yōu)質(zhì)、更高效的顯示驅(qū)動(dòng)解決方案。產(chǎn)品方面，云英谷科技計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品品類，開發(fā)AMOLED TDDI芯片、Micro-LED顯示背板╱驅(qū)動(dòng)等更多顯示芯片產(chǎn)品，構(gòu)建多元產(chǎn)品矩陣，以智能手機(jī)、VR/AR設(shè)備為基礎(chǔ)，將下游應(yīng)用場(chǎng)景延伸至智能穿戴、電視、筆記本、車載顯示屏等領(lǐng)域。
