芯耀
327
近期，康佳集團發(fā)布2025年Q1財報，凈利潤、經營性利潤實現(xiàn)雙增長，這一成績不僅體現(xiàn)企業(yè)短期經營效率提升，更折射出“一軸兩輪三驅動”戰(zhàn)略轉型的初步成效。主要業(yè)績表現(xiàn)如下圖：
近年來，康佳聚焦“半導體+消費電子”協(xié)同發(fā)展，通過產品創(chuàng)新、智能制造、國際化布局等持續(xù)強化競爭優(yōu)勢。其中，其半導體光電業(yè)務表現(xiàn)突出，MLED產業(yè)化明顯提速，2024年直顯產品出貨量創(chuàng)下歷史新高。
本文將從兩大維度，客觀分析康佳的轉型現(xiàn)狀：1. “康佳科技”轉型中的MLED技術突破與產業(yè)化進展；2. MLED業(yè)務的當前機遇、挑戰(zhàn)及康佳的策略
01、MLED技術突破與產業(yè)化進展
過去幾年，康佳集團在MLED光電領域，構建了覆蓋MLED外延芯片、巨量轉移、封裝、模組、顯示屏的全產業(yè)鏈技術與產品布局，為上下游客戶提供全方位MLED應用解決方案，并實現(xiàn)出貨量增長。
■ 技術研發(fā)：從實驗室到量產的關鍵跨越
聚焦“巨量轉移”和“芯片”，康佳實現(xiàn)從實驗室驗證到量產落地的關鍵突破，以核心技術優(yōu)勢構建競爭力。針對制約Micro LED產業(yè)化的巨量轉移難題，重慶康佳光電成功開發(fā)“印章+激光+檢測修復”全流程技術方案。據(jù)悉，其激光直接轉移技術實現(xiàn)修補前99.996%的轉移良率，超4722萬顆/小時的轉移速度，而修補后更可實現(xiàn)100%轉移良率。同時搭建AI人工智能模型，實現(xiàn)激光混分芯片技術，讓產出的顯示屏有更佳的均勻性。
此外，企業(yè)還同步推進專利布局與中試線建設，落地全制程巨轉中試線，并完成激光直接轉移一階段線體建置，為規(guī)模化生產鋪平道路。紅光Micro LED領域，通過蒸鍍、活化、鍵合等工藝優(yōu)化，康佳成功將鍵合良率從80%提升至98%，性能大幅提升。
在LED芯片領域，康佳已經形成RGB外延片與Micro LED芯片的自主生產能力，Micro LED芯片和巨量轉移業(yè)務實現(xiàn)芯片銷售百萬突破，初步打開Micro LED芯片商業(yè)化路徑。
■ 產業(yè)化落地：MLED完整生產體系打造強交付能力
在突破技術研發(fā)后，康佳也加速推進從產品概念到商業(yè)化的全流程。據(jù)行家說Display了解，目前康佳在MLED領域已完成產線建設、產能擴充及產品矩陣布局，交付能力穩(wěn)步提升。產線建設方面：其以重慶康佳半導體光電產業(yè)園為樞紐的垂直整合體系已形成完整閉環(huán)，成功落地Mini/Micro LED芯片量產線、巨轉中試線、直顯量產線及檢測中心，實現(xiàn)從芯片研發(fā)到交付的完整鏈條覆蓋。產能和產品矩陣方面：近兩年，隨著重慶康佳光電顯示板塊完成生產車間擴建， 實現(xiàn)P1.56、P1.25、P0.93、P0.78等主流規(guī)格產品量產出貨。與此同時商顯已完成Molding & 貼膜兩種封裝路線的技術開發(fā)，并且自主開發(fā)項目與代工項目也順利導入量產。芯片業(yè)務角度，多款主流倒裝Micro芯片實現(xiàn)小規(guī)模量產，得到下游客戶認可，光電性能方面超過國內部分一線芯片廠商10%以上，推出1424、1530、3050、3458、5252等產品，并加速1020芯片的研發(fā)，以及根據(jù)市場需求持續(xù)改善和迭代。在AR芯片和顯示模組方面，康佳已推出RGB pitch 3.75um、5um和14um等多款微顯示屏，也和國內外多家科研機構密切合作開發(fā)相關技術和產品。
■ 市場表現(xiàn)：出貨量激增的背后邏輯
MLED產業(yè)化能力直接體現(xiàn)在出貨量上。具體來看，2024年，重慶康佳光電直顯產品全年出貨量同比激增430%，12月Mini LED直顯屏出貨量環(huán)比增長280%，創(chuàng)下企業(yè)歷史峰值。出貨量激增的背后，源于企業(yè)縱向的產業(yè)鏈延伸布局，以及外部市場拓展力。
對內，“芯片-巨轉-直顯”技術縱深發(fā)展，并持續(xù)向產業(yè)價值鏈高端攀升。芯片板塊，企業(yè)持續(xù)推進倒裝MLED芯片、AR垂直芯片等核心器件創(chuàng)新；巨轉環(huán)節(jié)，積極探索巨轉代工、COC銷售等多元業(yè)務模式；直顯板塊，將民用市場納入業(yè)務范圍，并對LED家庭影院屏等增量市場提前布局。
對外，采用“大客戶銷售攻堅+成本優(yōu)化”的組合戰(zhàn)略，2024年，國內市場新增16家頭部LED企業(yè)客戶，海外業(yè)務延伸至海外23個新客戶。這種從外延片到顯示屏的全產業(yè)鏈布局能力，不僅加速推進康佳MLED顯示器件產業(yè)化進程，也使其在MLED市場競爭中形成了獨特的商業(yè)壁壘。
02、MLED撐起顯示第二增長曲線
近幾年，隨著Mini/Micro LED技術成熟度持續(xù)提升，MLED產業(yè)化進程加速。《2024小間距與微間距LED顯示屏調研白皮書》顯示，當前，Mini LED 直顯進入了穩(wěn)定爬升的階段，商顯滲透率快速增長；Micro LED 從過熱期轉向務實與落地階段。
圖源：《2024小間距與微間距LED顯示屏調研白皮書》
這一技術革新不僅推動著顯示產業(yè)升級，更在于打開了LED顯示從專業(yè)領域向消費級市場滲透的通道，主要體現(xiàn)在兩方面。
第一，產業(yè)升級，MLED打開LED顯示增量空間。當前，全球LED顯示產業(yè)規(guī)模近500億元，MLED技術正催化行業(yè)從“專業(yè)顯示”向“泛場景化”應用質變。高端商用領域，電影屏（替代投影設備）、虛擬影棚（取代傳統(tǒng)綠幕）、會議一體機等應用已開始批量應用LED顯示技術，推動產業(yè)向千億級規(guī)模躍遷。技術層面，MLED在對比度、亮度、壽命等核心指標具備顯著優(yōu)勢，隨著可靠性驗證完成，消費市場滲透進程將持續(xù)加速。
第二，市場擴容，從B端到C端的產業(yè)邊界突破?；贛LED技術，消費電子實現(xiàn)“破局”，120吋LED家庭巨幕重塑觀影體驗，AR眼鏡等高端消費場景開啟MLED應用；車載顯示迎新藍海，依托高亮、高對比度等性能，MLED加速滲透中控、ADB、HUD等；同時，可卷曲、透明顯示等創(chuàng)新形態(tài)更開辟出智能家居、商業(yè)交互等新賽道，如"隱形屏"、互動櫥窗等。
企業(yè)未來核心競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下三個維度：
1）全產業(yè)鏈垂直整合能力，靈活應對市場需求變化LED顯示屏行業(yè)呈現(xiàn)出顯著的全產業(yè)鏈整合趨勢，頭部企業(yè)通過戰(zhàn)略合作、投資并購等方式強化上下游協(xié)同，以提升技術競爭力、降低成本并加速商業(yè)化進程。而產業(yè)鏈垂直整合能力恰好是康佳可持續(xù)創(chuàng)新的核心能力之一。如前文所述，在底層能力構建層面，康佳通過重慶康佳光電突破巨量轉移技術瓶頸，疊加自研驅動芯片等核心布局，形成"芯片-模組-終端"垂直產業(yè)鏈閉環(huán)。這種深度整合，意味著康佳在出貨上有著極高的靈活性，芯片、模組、屏等核心部件都可提供，同時，該模式還意味著企業(yè)能快速響應市場需求變化，在技術迭代和市場變化中始終保持主動權，為持續(xù)創(chuàng)新提供堅實基礎，更快地抓住市場機遇。
2）MIP、Micro LED核心技術突破，構建差異化競爭優(yōu)勢在通往增量市場和向C端發(fā)力的路上，當前MIP和Micro LED是核心技術路線之一。MIP技術領域，康佳已經打通關鍵工藝路線，通過整合自研RGB三色芯片與巨量轉移技術，成功開發(fā)出高亮度、高可靠度、高質量的MIP燈珠（尺寸包含0404和0202）。制作成MIP燈板后，其色度均勻性、光效表現(xiàn)良好，目前已獲得多家頭部客戶的青睞并邀請送樣測試。MIP相關產品規(guī)劃于2025年導入量產，這也標志著康佳在Micro LED量產的路徑邁出堅實的一大步。Micro LED領域，截至2024年底，重慶康佳光電顯示技術專利儲備已達1940 件，其中Micro LED巨量轉移技術相關專利占24%（463件），這些技術積累將為產業(yè)鏈創(chuàng)新提供底層支撐。
3）新興市場精準布局，提前部署增量市場新興市場是當前和未來LED顯示產值增量空間，在新興應用市場拓展方面，康佳已對高增長領域進行重點布局。家庭用影院級屏幕領域，康佳正在開發(fā)P0.78、P1.56全系4K家庭影院屏，其自主研發(fā)的4K Plus電影屏已在多個行業(yè)展會亮相。在 AR/VR 等新興市場領域，康佳已成功研發(fā)出多款適用于 Flip-chip 鍵合工藝的垂直型 COW 產品，其像素中心間距涵蓋 10μm、8μm 和 5μm 等規(guī)格。同時，康佳還推出了多款具備 CMOS 主動驅動能力的微型顯示模組，屏幕尺寸包括 0.99 英寸和 0.12 英寸等。這些模組均支持動態(tài)點亮功能，能夠呈現(xiàn)細膩流暢的視覺效果。目前，康佳正憑借這些技術成果，為多家客戶提供高像素密度的 AR 顯示芯片及模組解決方案，助力其在 AR/VR 產品開發(fā)中實現(xiàn)卓越的顯示性能。
全產業(yè)鏈+核心技術+增量市場的三維布局，將使康佳在MLED產業(yè)變革中占據(jù)有利位置。未來，隨著LED顯示向民用市場加速滲透，康佳的前瞻性布局將持續(xù)釋放增長潛力。由此可見，當前，MLED技術正處于產業(yè)化加速的關鍵階段，康佳在MLED產業(yè)的戰(zhàn)略布局與行業(yè)發(fā)展趨勢高度協(xié)同。其不僅構建了全產業(yè)鏈整合能力，更通過前瞻性的MLED核心技術研發(fā)與新興市場布局，一定程度上，具備持續(xù)推動LED產業(yè)鏈升級發(fā)展的能力。
03、行家說Research
MLED技術正逐步成為全球顯示產業(yè)格局重塑的重要力量。康佳的MLED突破，是其構建“第二增長曲線”的關鍵支點，也是其“科技轉型”戰(zhàn)略最具可見性的成果。從當前的財報數(shù)據(jù)與產業(yè)化進展來看，這條“第二增長曲線”呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，然而，要真正實現(xiàn)從“財報回暖”到“發(fā)展新軌道”的跨越，仍需在技術迭代、市場開拓、生態(tài)構建等方面持續(xù)證明自己。
此外，行家說research認為，任何技術路線都同時存在機遇與風險?？导训腗LED規(guī)劃屬于攻守兼?zhèn)涞漠a業(yè)布局，非常有其戰(zhàn)略深意，本質是一場精密的產業(yè)卡位，既押注未來顯示技術的增量市場，又確保不影響傳統(tǒng)業(yè)務的基本盤。這種策略的核心在于技術多元化、產業(yè)鏈協(xié)同和風險分散。
所以，康佳的MLED布局既具備前瞻性（搶占未來技術高地），又兼顧現(xiàn)實（依托Mini LED背光和液晶板塊），若MLED直顯成功，將成為新的增長引擎；若進展緩慢，仍可依靠Mini LED背光、消費電子和半導體業(yè)務維持基本盤。這種策略體現(xiàn)了康佳在顯示產業(yè)變革中的技術彈性和戰(zhàn)略韌性。
