芯耀
1.1萬(wàn)
作者：九林
今日，面對(duì)美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”，中方發(fā)出反制措施。
國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)文稱，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。?具體來(lái)看：2025年4月2日，美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”。美方做法不符合國(guó)際貿(mào)易規(guī)則，嚴(yán)重?fù)p害中方的正當(dāng)合法權(quán)益，是典型的單邊霸凌做法。根據(jù)《中華人民共和國(guó)關(guān)稅法》、《中華人民共和國(guó)海關(guān)法》、《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國(guó)際法基本原則，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年4月10日12時(shí)01分起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅。
有關(guān)事項(xiàng)如下：
一、對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。
二、現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。
三、2025年4月10日12時(shí)01分之前，貨物已從啟運(yùn)地啟運(yùn)，并于2025年4月10日12時(shí)01分至2025年5月13日24時(shí)進(jìn)口的，不加征本公告規(guī)定加征的關(guān)稅。
此外，商務(wù)部、海關(guān)總署六箭齊發(fā)，包括將16家美國(guó)實(shí)體列入出口管制管控名單、對(duì)中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制、暫停6家美國(guó)企業(yè)產(chǎn)品輸華資質(zhì)、將11家美國(guó)企業(yè)列入不可靠實(shí)體清單、對(duì)進(jìn)口醫(yī)用CT球管發(fā)起產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力調(diào)查、在世貿(mào)組織起訴美“對(duì)等關(guān)稅”等。
這一反制措施劍指美國(guó)4月2日宣布的對(duì)華"對(duì)等關(guān)稅"政策，標(biāo)志著中美貿(mào)易摩擦?xí)r隔六年再度白熱化。值得關(guān)注的是，此次關(guān)稅覆蓋范圍空前廣泛——從大豆、汽車到芯片、醫(yī)療器械，所有原產(chǎn)美國(guó)商品無(wú)一豁免。
但政策也設(shè)置了緩沖期：4月10日前啟運(yùn)、5月13日前到港的貨物仍享原稅率，這為企業(yè)調(diào)整供應(yīng)鏈留出窗口期。市場(chǎng)方面，美股三大期指下挫，道指期貨應(yīng)聲下跌超1500點(diǎn)，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌超4%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌3.%。2倍做多恐慌指數(shù)漲超30%，昨日上漲近50%。
美股大型科技股盤前大跌。亞馬遜跌超6%，特斯拉跌超5%，蘋果下跌4.72%，Meta跌超4%，英偉達(dá)下跌3.88%，微軟下跌3.85%，谷歌跌超3%。
?01中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口了哪些商品呢？
中國(guó)海關(guān)總署1月13日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，中美貿(mào)易額為6882.8億美元，同比增長(zhǎng)3.7%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年全年，中美貿(mào)易額為6882.8億美元，同比增長(zhǎng)3.7%。其中，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口5246.56億美元，增長(zhǎng)4.9%。
按照商品類別來(lái)看，機(jī)械電子類產(chǎn)品、農(nóng)副食品類、能源類產(chǎn)品、化學(xué)品與化工品、運(yùn)輸設(shè)備類產(chǎn)品、精密儀器、塑料/橡膠及制品、金屬及制品、木材/木漿、金屬礦產(chǎn)（銅為主），是中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的前十大類別，進(jìn)口額占比分別為 23.17%、16.33%、14.12%、12.62%、9.33%、7.82%、5.34%、4.35%、1.71%、1.17%。
前五大進(jìn)口商品類別，再進(jìn)行細(xì)分的話：在機(jī)械電子類產(chǎn)品中，集成電路、發(fā)動(dòng)機(jī)及零部件、半導(dǎo)體制造設(shè)備及零部件、閥門/軸承、通訊/音像設(shè)備及零部件，進(jìn)口額占比分別為 7.21%、4.57%、2.74%、1.26%、0.90%；在農(nóng)副食品類中，轉(zhuǎn)基因黃大豆、肉類、棉花、高粱、水果/堅(jiān)果、飼料、水產(chǎn)品、小麥、玉米，進(jìn)口額占比分別為 7.36%、1.86%、1.13%、1.06%、0.79%、0.79%、0.67%、0.37%、0.34%；在能源類產(chǎn)品中，液化丙烷/丁烷、原油、液化天然氣、煤炭、石油焦，進(jìn)口額占比分別為 7.11%、3.68%、1.48%、1.21%、0.35%；在化學(xué)品與化工品中，有機(jī)/無(wú)機(jī)化學(xué)品、化學(xué)藥品（血清/疫苗為主）、化妝品/洗護(hù)品、襯背試劑，進(jìn)口額占比分別為 3.84%、3.44%、1.22%、1.06%。在運(yùn)輸設(shè)備類產(chǎn)品中，越野車/小轎車/小客車、飛機(jī)（空載大于等于 15 噸），進(jìn)口額占比分別為 4.44%、3.18%。
總的來(lái)看，其中農(nóng)產(chǎn)品、能源、機(jī)械電子為三大核心進(jìn)口領(lǐng)域。由于中美貿(mào)易摩擦及中國(guó)多元化采購(gòu)策略，2024年美國(guó)大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的份額有所下降。但半導(dǎo)體、電子設(shè)備等高科技產(chǎn)品進(jìn)口金額占比最高，反映中國(guó)對(duì)美國(guó)高端制造業(yè)的依賴。
?02對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體有何影響？
首先，設(shè)備與技術(shù)獲取難度加大。關(guān)稅的增長(zhǎng)對(duì)于半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)會(huì)有很大影響。美國(guó)應(yīng)用材料（Applied Materials）、泛林集團(tuán)（Lam Research）等企業(yè)占據(jù)全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)約40%份額。加征關(guān)稅后，光刻機(jī)、刻蝕機(jī)等關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)口成本或增加50%以上。這就會(huì)使得中芯國(guó)際、華虹等加速轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)設(shè)備。隨著國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商技術(shù)與服務(wù)的不斷成熟，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化比例本來(lái)就逐年提升，經(jīng)此一役，國(guó)產(chǎn)化率增長(zhǎng)的會(huì)更快。
其次，進(jìn)口成本增加。英偉達(dá)H20芯片、TI 模擬芯片等美國(guó)產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)削弱。關(guān)稅的增長(zhǎng)會(huì)直接推高國(guó)內(nèi)企業(yè)采購(gòu)成本，依賴進(jìn)口的企業(yè)可能面臨利潤(rùn)壓縮。美光 HBM3、三星 DDR5 內(nèi)存等產(chǎn)品關(guān)稅提升，國(guó)內(nèi)服務(wù)器廠商可能增加國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)的采購(gòu)量。
第三，供應(yīng)鏈重構(gòu)與國(guó)際合作變化。中國(guó)加速與非美供應(yīng)商合作，降低對(duì)美國(guó)技術(shù)依賴。例如，部分企業(yè)通過(guò)海外建廠（如東南亞、歐洲）規(guī)避關(guān)稅，或與歐洲車企簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，減少對(duì)美市場(chǎng)依賴。但需要注意的是，在特朗普對(duì)等關(guān)稅清單中，東南亞地區(qū)無(wú)疑成為了重災(zāi)區(qū)。越南將被征收46%的對(duì)等關(guān)稅，這是特朗普等關(guān)稅清單中最高的稅率之一。研究機(jī)構(gòu)Bespoke甚至吐槽，如果有公司此前將生產(chǎn)線從中國(guó)轉(zhuǎn)移到越南，那么恭喜你——你的對(duì)等關(guān)稅稅率如今為46%。其中果鏈企業(yè)無(wú)疑是最“受傷”的。
歌爾股份在越南已投資多年。自2012年起，歌爾股份就成立了歌爾電子（越南）公司，注冊(cè)資本為400萬(wàn)美元，2019年又成立了歌爾科技（越南）有限公司，主要生產(chǎn)AirPods、智能手機(jī)、無(wú)人機(jī)等產(chǎn)品。同樣，立訊精密于2016年在越南北江省投資設(shè)立越南子公司——立訊精密（越南）有限公司，此后陸續(xù)在越南北江省、義安省等地設(shè)立立訊精密（云中）有限公司、立訊精密（義安）有限公司并建設(shè)生產(chǎn)基地。據(jù)悉，立訊精密在越南主要為蘋果生產(chǎn)AirPods、iWatch、TWS等產(chǎn)品。藍(lán)思科技也在越南設(shè)立了藍(lán)思科技（越南）有限公司。財(cái)報(bào)披露，2024年底藍(lán)思科技在建工程金額為13.2億元，主要為越南藍(lán)思二園尚處于建設(shè)中。因此，原來(lái)一些企業(yè)將生產(chǎn)從中國(guó)向越南轉(zhuǎn)移，但隨著美對(duì)越南征收46%的關(guān)稅，似乎生產(chǎn)地的選擇又增加了一個(gè)關(guān)稅指標(biāo)考量。
總體來(lái)看，美國(guó)的關(guān)稅及中國(guó)的反制，短期內(nèi)將加劇半導(dǎo)體行業(yè)的供應(yīng)鏈陣痛，但長(zhǎng)期來(lái)看，這一政策將加速國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，推動(dòng)技術(shù)自主化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。行業(yè)分化將進(jìn)一步加劇，具備技術(shù)壁壘、產(chǎn)能布局多元化的企業(yè)將脫穎而出。
?03事件回顧：美國(guó)宣布“對(duì)等關(guān)稅”
美東時(shí)間周三(4月2日)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，宣布美國(guó)對(duì)所有貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)多個(gè)貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。特朗普表示，美國(guó)將對(duì)數(shù)十個(gè)貿(mào)易伙伴征收對(duì)等關(guān)稅，不過(guò)關(guān)稅將不是完全對(duì)等的，美國(guó)將向這些國(guó)家和地區(qū)收取綜合稅率大約一半的費(fèi)用。
這一系列操作可謂是廣泛針對(duì)、明碼標(biāo)價(jià)。其中，中國(guó)34%、歐盟20%、英國(guó)、巴西、澳大利亞、新加坡等10%、泰國(guó)36%、柬埔寨49%、印尼32%、印度26%、韓國(guó)25%、日本24%......此外，該政策還對(duì)特定貿(mào)易伙伴征收 1% 至 49% 不等的互惠關(guān)稅。該政策的一項(xiàng)關(guān)鍵條款允許在產(chǎn)品價(jià)值至少 20% 來(lái)自美國(guó)制造的零部件的情況下降低關(guān)稅，此舉可能會(huì)對(duì)依賴半導(dǎo)體進(jìn)口的行業(yè)產(chǎn)生重大影響。
根據(jù)白宮新聞稿，從價(jià)稅率僅適用于進(jìn)口產(chǎn)品中的非美國(guó)成分，前提是該成分符合 20% 的美國(guó)原產(chǎn)門檻。“美國(guó)成分”是指在國(guó)內(nèi)完全生產(chǎn)或大量加工的部件。為執(zhí)行該規(guī)則，美國(guó)海關(guān)和邊境保護(hù)局 (CBP) 有權(quán)收集文件并核實(shí)進(jìn)口商品中美國(guó)成分的百分比。該措施旨在確保公平實(shí)施關(guān)稅，同時(shí)鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。
?04美媒：對(duì)等關(guān)稅沖擊，芯片行業(yè)“在劫難逃”
此前，有美國(guó)媒體報(bào)道，盡管特朗普將半導(dǎo)體排除在他的對(duì)等關(guān)稅之外。但鑒于大多數(shù)芯片是間接進(jìn)口到美國(guó)的，包含芯片的眾多產(chǎn)品價(jià)格上漲可能會(huì)打擊芯片需求。特朗普沒(méi)把半導(dǎo)體納入他的對(duì)等關(guān)稅范疇，乍一聽似乎挺好，可實(shí)際上這對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)而言，并沒(méi)有帶來(lái)太多寬慰。畢竟半導(dǎo)體產(chǎn)品廣泛存在于不斷擴(kuò)充的消費(fèi)商品清單里。甚至這種豁免恐怕也難以持久。
特朗普政府正在準(zhǔn)備對(duì)半導(dǎo)體、制藥以及可能的關(guān)鍵礦產(chǎn)等行業(yè)征收單獨(dú)的關(guān)稅。顯然，特朗普預(yù)計(jì)“很快”就會(huì)對(duì)芯片征收關(guān)稅。特朗普總統(tǒng)在白宮簡(jiǎn)報(bào)會(huì)上表示：“芯片（關(guān)稅）很快就會(huì)開始實(shí)施，制藥業(yè)也將在不久的將來(lái)開始征收關(guān)稅?！敝辽佼?dāng)下，美國(guó)直接進(jìn)口的芯片可免關(guān)稅，去年芯片進(jìn)口總額大概在820億美元左右。不過(guò)，多數(shù)芯片都是間接進(jìn)口的。
芯片通常先在海外完成制造、封裝，接著被裝入運(yùn)往全球各地的電子產(chǎn)品之中，其中也包括運(yùn)往美國(guó)的產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品在美國(guó)將面臨高達(dá)49%的關(guān)稅。甚至許多美國(guó)本土制造的芯片，也會(huì)被送往中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、中國(guó)大陸或東南亞進(jìn)行最終組裝，之后再出口給終端客戶。這種間接性致使評(píng)估半導(dǎo)體行業(yè)所受影響變得棘手。但有一點(diǎn)確鑿無(wú)疑：沖擊勢(shì)必巨大。
半導(dǎo)體在各種電子產(chǎn)品中占很大比重，因此許多電子產(chǎn)品制造商相對(duì)容易達(dá)到 20% 的美國(guó)含量門檻。例如，半導(dǎo)體元件通常占智能手機(jī)、筆記本電腦和平板電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品的 25-40%，占游戲筆記本電腦和游戲機(jī)等高性能游戲設(shè)備的 35-50%。在汽車領(lǐng)域，半導(dǎo)體含量為 20-30%，由于碳化硅 (SiC) 和氮化鎵 (GaN) 等先進(jìn)功率半導(dǎo)體，電動(dòng)汽車所占比例甚至更高。
對(duì)于數(shù)據(jù)中心和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施而言，半導(dǎo)體含量則更為可觀。服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心設(shè)備的成本中，50-70% 是用于半導(dǎo)體，包括處理器、內(nèi)存和網(wǎng)絡(luò)芯片。工業(yè)應(yīng)用設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備（包括 5G 基站和 Wi-Fi 路由器）也包含 15-60% 不等的半導(dǎo)體元件。伯恩斯坦研究公司的一項(xiàng)分析表明，去年美國(guó)進(jìn)口了約5210億美元的機(jī)械、4780億美元的電子產(chǎn)品以及3860億美元的汽車。這些產(chǎn)品通常都含有大量芯片，要是人們因價(jià)格上漲而減少購(gòu)買，芯片銷量必然下滑。這最終會(huì)讓芯片制造商的收入和增長(zhǎng)率降低，進(jìn)而可能對(duì)利潤(rùn)和股市估值造成沖擊。伯恩斯坦分析師斯泰西·拉斯貢在一份報(bào)告中指出：“總體而言，我們覺(jué)得這對(duì)半導(dǎo)體板塊沒(méi)什么積極作用。”
實(shí)在很難找到利好之處。這些關(guān)稅并未給芯片制造商增添在美國(guó)擴(kuò)大生產(chǎn)的額外動(dòng)力。不管怎樣，他們的產(chǎn)品總體上都是先出口到亞洲供應(yīng)鏈，隨后才以被加征關(guān)稅的商品形式重回美國(guó)。
像德州儀器和亞德諾半導(dǎo)體這樣在美國(guó)有著大量業(yè)務(wù)布局的公司，并沒(méi)有比外國(guó)同行獲得更多優(yōu)勢(shì)，畢竟外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同樣得到了半導(dǎo)體關(guān)稅豁免。沃爾夫研究公司的分析師克里斯·卡索在一份報(bào)告中指出，由于芯片制造商及其客戶預(yù)期價(jià)格上升會(huì)致使消費(fèi)需求變?nèi)?，整個(gè)供應(yīng)鏈可能會(huì)迎來(lái)一波訂單取消的浪潮，這種情況與2020年新冠疫情封鎖期間頗為相似。他還提到，消費(fèi)電子產(chǎn)品受到的沖擊可能最為嚴(yán)重，而且關(guān)稅還會(huì)提高英偉達(dá)緊俏的人工智能服務(wù)器的成本，這可能會(huì)讓整個(gè)行業(yè)第二季度的利潤(rùn)預(yù)期受到質(zhì)疑。
卡索稱：“我們覺(jué)得根本無(wú)法避開這些影響?！庇ミ_(dá)的股價(jià)在周四下跌了超過(guò)6%。芯片公司目前還沒(méi)有發(fā)布利潤(rùn)預(yù)警，這表明影響的程度尚不明朗。為了降低影響，芯片行業(yè)或許會(huì)嘗試與特朗普政府進(jìn)行談判，爭(zhēng)取降低那些影響最大的關(guān)稅，或者讓更多包含芯片的電子產(chǎn)品和其他商品獲得豁免。
理想情況下，特朗普政府能夠做出積極回應(yīng)，取消諸多最具破壞性的關(guān)稅。然而，鑒于特朗普一貫喜歡采取強(qiáng)硬態(tài)度而非妥協(xié)退讓，所以更有可能出現(xiàn)的情況是——征收更多的關(guān)稅。
