芯耀
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3月8日，有消息稱，微軟正在開發(fā)自己的人工智能（AI）推理模型，與OpenAI展開競(jìng)爭(zhēng)，并可能將其出售給開發(fā)者。微軟已經(jīng)開始測(cè)試Xai、Meta Platforms和DeepSeek等不同來源的模型，作為OpenAI旗下ChatGPT的替代品。此消息引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。
近來，在中國(guó)科技股股價(jià)持續(xù)攀高的同時(shí)，微軟作為國(guó)際軟件大廠，股價(jià)表現(xiàn)卻明顯不佳。自去年受益于ChatGPT帶來的紅利重回“全球市值最高公司”寶座之后，微軟的股價(jià)已累計(jì)下跌約17%，近一個(gè)月更是暴跌了3171 億美元（約合人民幣2.3 萬億元）。
與此同時(shí)，微軟的財(cái)報(bào)也令人失望，備受矚目的云業(yè)務(wù)不及預(yù)期，AI相關(guān)貢獻(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度增速放緩且幅度還在持續(xù)擴(kuò)大。市場(chǎng)開始重新審視：微軟投入到AI相關(guān)領(lǐng)域的數(shù)百億美元何時(shí)才能更明顯地轉(zhuǎn)化為盈利增長(zhǎng)？
AI巨額投資引爭(zhēng)議
3月6日，據(jù)知情人士透露，由于交付問題和錯(cuò)過最后期限，微軟已放棄與云計(jì)算提供商 CoreWeave 達(dá)成的部分協(xié)議。消息稱，微軟與CoreWeave簽訂了多份正在進(jìn)行的合同，為其提供數(shù)據(jù)中心的計(jì)算能力，這一合作價(jià)值數(shù)十億美元。CoreWeave 原本計(jì)劃在紐約以350億美元的估值IPO，卻因?yàn)槲④浀倪@一舉動(dòng)而受挫。
微軟CEO薩蒂亞·納德拉(Satya Nadella)公開表示對(duì)AI持續(xù)炒作感到厭倦：“我們自稱取得了一些AI里程碑，在我看來，這只是無意義的基準(zhǔn)測(cè)試。我們應(yīng)該關(guān)注人工智能是否在創(chuàng)造現(xiàn)實(shí)世界的價(jià)值，而不是盲目地追求AGI（通用人工智能）等奇思妙想?！彼姓J(rèn)，生成式人工智能到目前為止還沒有產(chǎn)生太多價(jià)值。
日前投資銀行TD Cowen發(fā)布報(bào)告稱，微軟已取消在美國(guó)本土“數(shù)百兆瓦”規(guī)模的數(shù)據(jù)中心租約，并暫停相關(guān)資格認(rèn)證流程，這表明其人工智能基礎(chǔ)設(shè)施可能會(huì)隨之出現(xiàn)供過于求。盡管微軟方面很快給出了回應(yīng)，聲稱本財(cái)年在人工智能和云計(jì)算領(lǐng)域投資超過800億美元的計(jì)劃仍在按部就班地進(jìn)行，并表示“雖然我們可能會(huì)在某些領(lǐng)域戰(zhàn)略性地加快或調(diào)整基礎(chǔ)設(shè)施，但我們將繼續(xù)在所有地區(qū)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)”。但外界似乎對(duì)這一說法并不買賬，關(guān)于其AI基礎(chǔ)設(shè)施投入過大的質(zhì)疑聲越來越多。
根據(jù)歷年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2017-2022年期間，微軟資本開支占毛利潤(rùn)的平均比例為 20.1%，而到了2025年，這一比例飆升至44.2%。全球最大的CRM（客戶關(guān)系管理）軟件服務(wù)提供商賽富時(shí)首席執(zhí)行官馬克·貝尼奧夫（Marc Benioff）近日在財(cái)報(bào)會(huì)上公開批評(píng)大型科技公司在AI和數(shù)據(jù)中心上的投入，并質(zhì)疑微軟等公司是否真的從這些巨額投資中獲得了回報(bào)?！拔覀儧]有在建設(shè)那種需要投入一千萬、兩千萬、三千萬甚至一千億美元的數(shù)據(jù)中心?！必惸釆W夫說，“我們不會(huì)進(jìn)行這樣的工程項(xiàng)目，這些項(xiàng)目可能會(huì)帶來巨大回報(bào)，也可能不會(huì)帶來巨大回報(bào)，但卻會(huì)在未來幾年消耗掉我們所有的現(xiàn)金和利潤(rùn)?！?/p>
珍妮蒙哥馬利斯科特公司首席投資策略師馬克·盧斯奇尼評(píng)論稱：“微軟向來以穩(wěn)定的現(xiàn)金流、可預(yù)測(cè)的盈利以及非周期性（像芯片行業(yè)那樣）的訂閱式收入著稱，但即便如此，它也未能在市場(chǎng)動(dòng)蕩中獨(dú)善其身。過去人們都說AI能提高生產(chǎn)力，并帶來巨額利潤(rùn)，但現(xiàn)在看來，這還有待時(shí)間驗(yàn)證。”
值得注意的是，隨著中國(guó)AI創(chuàng)新企業(yè)DeepSeek用不到600萬美元的成本打破了AI行業(yè)的“燒錢定律”，投資者對(duì)微軟等科技巨頭持續(xù)巨額支出的合理性產(chǎn)生了更多質(zhì)疑。根據(jù)DeepSeek最新發(fā)布的技術(shù)白皮書顯示，其V3/R1推理系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)單日成本利潤(rùn)率545%，將行業(yè)平均成本降低90%。這一突破源于對(duì)AI計(jì)算本質(zhì)的重新理解——通過硬件調(diào)度、算法優(yōu)化和資源整合，將原本“暴力堆算力”的模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬珳?zhǔn)計(jì)算”。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這一趨勢(shì)可能進(jìn)一步影響市場(chǎng)對(duì)AI領(lǐng)域未來發(fā)展的預(yù)期。微軟在AI基礎(chǔ)設(shè)施方面的投入戰(zhàn)略收縮和調(diào)整也與DeepSeek帶來的產(chǎn)業(yè)影響息息相關(guān)。
云業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期
云計(jì)算是微軟營(yíng)收基本盤的重要支點(diǎn)，也是其戰(zhàn)略核心環(huán)節(jié)。過去幾年中，微軟大部分的增長(zhǎng)動(dòng)力都是來自于Azure云業(yè)務(wù)。然而，微軟發(fā)布的2025財(cái)年第二季度（截至2024年12月31日）業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，Azure云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)31%，低于上個(gè)季度的33%，這已經(jīng)是連續(xù)第三個(gè)季度同比增幅放緩，且有延續(xù)下去的可能。
而就在上個(gè)月末，微軟的老對(duì)手谷歌與賽富時(shí)簽署了一項(xiàng)價(jià)值數(shù)十億美元的云計(jì)算合作協(xié)議，聯(lián)合力量吸引目前使用微軟生產(chǎn)力和AI產(chǎn)品的企業(yè)客戶。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此舉旨在聯(lián)手與微軟抗衡。
Synergy Research Group調(diào)研報(bào)告顯示，亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、阿里巴巴、IBM、谷歌云和微軟位居全球云市場(chǎng)份額前五，云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)行業(yè)在 2024 年第四季度創(chuàng)造了高達(dá)900億美元的收入，同比增長(zhǎng)22%。其中，微軟所占市場(chǎng)份額已從2023年第四季度的24%下降至2024年第四季度的21%，更是在2024第三季度一度下降至20%。
“自ChatGPT推出以來，GenAI（生成式人工智能）至少貢獻(xiàn)了云服務(wù)收入增長(zhǎng)的一半。這些收入要么來自新推出的GenAI/GPU服務(wù)，要么來自AI驅(qū)動(dòng)的對(duì)現(xiàn)有云服務(wù)的改進(jìn)?！盨ynergy Research Group 首席分析師約翰·丁斯代爾 (John Dinsdale) 表示。
一方面，在強(qiáng)勁市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，頭部云廠商仍處在AI高投入期。微軟上財(cái)季的資本支出達(dá)到158億美元，并稱公司資本支出將在未來數(shù)年繼續(xù)擴(kuò)大。此前，微軟表示預(yù)計(jì)2025年的資本支出將超過800億美元。微軟在AI領(lǐng)域的持續(xù)投入顯然推高了資本支出，但這一領(lǐng)域的回報(bào)需要時(shí)間兌現(xiàn)。
另一方面，AI對(duì)于其營(yíng)收的助力不及預(yù)期，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到核心引擎的作用。Azure第二財(cái)季營(yíng)收增幅中僅有12個(gè)百分點(diǎn)是由AI貢獻(xiàn)的。此外，微軟推出的365 Copilot——Office程序AI助手，被認(rèn)為是微軟利用AI變現(xiàn)的一大利器，但微軟并沒有向外界披露Copilot的采用率和變現(xiàn)情況。其股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布后盤后下跌約4%，反映出市場(chǎng)對(duì)云服務(wù)增長(zhǎng)的期待落空，投射了業(yè)界對(duì)云業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇的擔(dān)憂。
對(duì)于微軟而言，如何在保持投資力度的同時(shí)實(shí)現(xiàn)收益的最大化，將是微軟現(xiàn)階段亟需解決的問題。
與OpenAI漸行漸遠(yuǎn)
近日，微軟被曝開發(fā)內(nèi)部AI推理模型“MAI”，可與OpenAI的o1和o3-mini等模型相媲美，甚至將OpenAI的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手xAI、Meta和中國(guó)AI新秀DeepSeek的模型塞進(jìn)自家產(chǎn)品測(cè)試。據(jù)稱，此前OpenAI拒絕了微軟關(guān)于公開o1工作原理的技術(shù)細(xì)節(jié)的請(qǐng)求，這加劇了兩家公司之間的緊張關(guān)系。
實(shí)際上，早在2025年1月份，微軟便已宣布成立新的AI團(tuán)隊(duì)，專注于開發(fā)AI應(yīng)用，進(jìn)一步整合資源。這一舉措表明微軟希望在AI領(lǐng)域獨(dú)立發(fā)展，進(jìn)一步減少對(duì)OpenAI的依賴。其自主研發(fā)的Phi-4系列模型數(shù)學(xué)解題能力比兩倍規(guī)模的模型還強(qiáng)30%，而它的能耗僅為對(duì)手的一半。日本制造業(yè)龍頭Headwaters已經(jīng)將Phi-4部署到工廠邊緣設(shè)備，實(shí)時(shí)監(jiān)控生產(chǎn)線異常，連OpenAI都不得不承認(rèn)：“這是我們?cè)诠I(yè)場(chǎng)景中最大的威脅。”
與此同時(shí)，OpenAI的“去微軟化”趨勢(shì)也愈發(fā)明顯。作為OpenAI最大的投資方，微軟一直掌握著OpenAI模型訓(xùn)練的算力“命門”——OpenAI大部分的電力和數(shù)據(jù)中心算力都由微軟提供。而隨著雙方關(guān)系的變化，OpenAI也開始嘗試擺脫微軟的這一控制。最新消息稱，OpenAI正秘密研發(fā)“無微軟依賴”的云計(jì)算方案，試圖繞過Azure生態(tài)。手握“星際之門”項(xiàng)目，OpenAI計(jì)劃用五年的時(shí)間，轉(zhuǎn)向軟銀尋求算力支持。
作為微軟與OpenAI關(guān)系轉(zhuǎn)變的一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，“星際之門”是2025年1月由日本軟銀集團(tuán)、美國(guó)開放人工智能研究中心和美國(guó)甲骨文公司三家企業(yè)共同投資5000億美元（約合人民幣36397.5億元）打造一個(gè)AI項(xiàng)目，用于在美國(guó)建設(shè)支持AI發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施。
OpenAI發(fā)布公告稱，到2030年，軟銀作為主要出資方的“星際之門”數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目將支持OpenAI運(yùn)行和開發(fā)AI模型所需的四分之三算力。在未來幾個(gè)月OpenAI尋求的400億美元融資中，軟銀將至少投入300億美元，那筆新融資中，將近一半的資金將投入OpenAI參與成立的“星際之門”。此外，OpenAI預(yù)計(jì)，今年的公司營(yíng)收將是去年的兩倍多，從37億美元增至125億美元以上，而且今年三分之一的營(yíng)收都來自軟銀對(duì)AI智能體工具的支出。
就在OpenAI宣布上述計(jì)劃的同時(shí)，微軟也失去了其獨(dú)家云服務(wù)商的資格。根據(jù)微軟表與OpenAI簽署的一項(xiàng)新協(xié)議，微軟將獲得對(duì)OpenAI新增云計(jì)算服務(wù)的“優(yōu)先購買權(quán)”，但如果微軟無法滿足其需求，OpenAI可以選擇其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的云服務(wù)提供商。
正如阿里巴巴集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席蔡崇信此前在第二十屆全球中國(guó)峰會(huì)上預(yù)言的那樣，“雖然微軟與OpenAI建立了緊密的合作，但兩者的獨(dú)立地位意味著他們未來極有可能會(huì)分道揚(yáng)鑣”。如今，這兩家科技企業(yè)從相互依存走向同臺(tái)競(jìng)技已成定局。
微軟的未來究竟何去何從？與OpenAI的解綁將給全球AI市場(chǎng)格局帶來怎樣的新變數(shù)？一切尚未可知，但可以明確的一點(diǎn)是，AI產(chǎn)業(yè)正在從技術(shù)壟斷轉(zhuǎn)向生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)，在通往AGI（通用人工智能）的道路上，機(jī)會(huì)是平等的。
作者丨宋婧編輯丨趙晨美編丨馬利亞監(jiān)制丨連曉東
