芯耀
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概述：
●如果將轉(zhuǎn)售價值考慮在內(nèi)，蘋果的 iPhone 相比于其他高端手機擁有更低的價格。
●iPhone 調(diào)低價格來擺脫不佳的市場狀況，相比于競爭對手，iPhone 提供的價值是非?？蓱z的。
●在新興市場（比如印度），低成本是 iPhone 可持續(xù)收益的關(guān)鍵。
一位分析師的研究表明：iPhone 的成本遠遠低于競爭對手的高端手機。這是因為 iPhone 有更高的轉(zhuǎn)售價值。低成本不僅有更強的競爭力，更重要的是在新興市場也有很強的潛力。
成本之謎
有人質(zhì)疑：為什么印度任何人都可以買得起 iPhone？瑞士信貸（Credit Suisse）報告表示：中產(chǎn)階級的標準是最低擁有 13662 美元的資產(chǎn)。根據(jù)這個標準，印度僅有 2360 萬中產(chǎn)階級。
相比之下，中國中產(chǎn)階級財富最低標準為 29245 美元，并且有 1.088 億人達到了標準。蘋果 iPhone 在中國可以每季度銷售上百萬臺，即使上一季度銷售額下降了 26%，蘋果仍有 124.9 億美元的營收。如果蘋果營收的一半來自 iPhone，那么 iPhone 的季銷售量也超過了 700 萬臺。
隨著印度經(jīng)濟水平的不斷提高，中產(chǎn)階級的規(guī)模和財富也在增長。據(jù)報道，蘋果在印度市場的營收上漲了 56%，這似乎有點違反常理。但成本仍是一個迷。
最近的一些關(guān)于 Sustainable Free Cash Flow（SFCF）的評估，讓我更加關(guān)注智能手機成本的問題。相關(guān)資料表明，成本仍是缺失的一個環(huán)節(jié)。
探索成本的一些方法：
Swappa 是一個轉(zhuǎn)售網(wǎng)站，賣家可以在這個網(wǎng)站上設(shè)置設(shè)備價格（智能手機，平板電腦或其他設(shè)備），網(wǎng)站在買家支付的價格上添加少量費用。所以 Swappa 上的價格是賣家轉(zhuǎn)售的價格。不僅如此，Swappa 還提供轉(zhuǎn)售設(shè)備的價格變化，如下表顯示（已解鎖的 iPhone 6S 的轉(zhuǎn)售價格）：
SFCF 調(diào)研人員深入挖掘了 Swappa 網(wǎng)站上各種品牌智能手機的成本。如下表，顯示的是智能手機上市后的 18~22 個月的零售價和轉(zhuǎn)售價。這些已經(jīng)解鎖的高端智能手機售價都在 500 美元以上，價格高于轉(zhuǎn)售價格。
以上數(shù)據(jù)并不能顯示所有設(shè)備價格，并且這些設(shè)備的上市時間也是不同的。在下面的圖表中，顯示的是高端智能手機發(fā)布以來的月季成本。
從圖表中可以看出，把轉(zhuǎn)售價格考慮在內(nèi)，蘋果的月度成本是最低的。對于一些精明的消費者來說，Swappa 網(wǎng)站可以使蘋果手機更優(yōu)惠。Swappa 上所有轉(zhuǎn)售的 iPhone 手機都來自運營商。大部分情況下，消費者并不需要太大的花銷。消費者可以在美國運營商購買 iPhone 合約機，當(dāng)合同到期可以轉(zhuǎn)手賣給 Swappa 網(wǎng)站。
惡劣局勢下的漏洞
iPhone 轉(zhuǎn)售價格給蘋果捅了一個簍子：iPhone 只不過是一個高價玩具，其銷售溢價完全是因為品牌號召力。品牌之所以吸引人，靠的是蘋果產(chǎn)品的實力。轉(zhuǎn)售價值很大程度反應(yīng)了 iPhone 內(nèi)在的強大。
iPhone 優(yōu)勢包括很多方面：業(yè)界領(lǐng)先的處理器性能，一流的硬件與操作系統(tǒng)的整合，最重要的優(yōu)勢可能就是蘋果本身對于 iOS 版本的信心。在系統(tǒng)升級方面，安卓手機卻與之相反，除了谷歌自己的 Nexus 設(shè)備。
iPhone 手機高額的轉(zhuǎn)售價格，可以解釋為什么一些新興市場的消費者買得起它，有蘋果手機的地方，必然孕育出蓬勃發(fā)展的轉(zhuǎn)售市場。
盡管我沒有統(tǒng)計數(shù)據(jù)來支持這一觀點，但我懷疑當(dāng)消費者買了一個新的手機，那他換下來的那部還能工作的 iPhone 一定拿去轉(zhuǎn)售，因為它們還值點錢。如果舊的 iPhone 手機被轉(zhuǎn)售，那這些手機將會繼續(xù)被重復(fù)使用。由于新 iPhone 不斷被買入，舊 iPhone 又得以重復(fù)使用，那么 iPhone 手機的數(shù)量和使用人數(shù)將不斷增長。所以 iPhone 的轉(zhuǎn)售價值對于整個 iPhone 生態(tài)系統(tǒng)來說，是非常重要的。
如果蘋果能夠設(shè)法減少手機成本，那 iPhone 的高轉(zhuǎn)售價格也將幫助其打入像印度這樣的新興市場。用大手資助的方法，在新興市場進行采購，這是蘋果很好利用海外資金的一種方式。
投資者建議
印度近期的報告顯示，蘋果在印度立足存在一些障礙。當(dāng)?shù)亟⒁粋€生產(chǎn) iPhone 的富士康工廠可能是至關(guān)重要的，一旦做到這一點，蘋果商店就不會有“當(dāng)?shù)貤l款”的限制。
蘋果在新興市場的持續(xù)增長，對于公司的成長來說是非常重要的。更低的價格可以給蘋果帶來效益，為此蘋果需要做更多準備。
股東們對于蘋果銷售的增長抱以樂觀的態(tài)度，雖然這可能需要一些時間。也可能兩三年內(nèi)就可以在印度建立一家工廠。短期內(nèi)蘋果可能需要通過大量資助來激勵中國市場，而 iPhone7 也許會成為蘋果 Q3、Q4 銷量的催化劑。
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