芯耀
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近期，國內(nèi)存儲芯片上市公司密集披露2025年第一季度財報。從整體數(shù)據(jù)來看，由于存儲芯片價格仍處于低點，多數(shù)企業(yè)面臨盈利增長壓力，凈利潤為正且實現(xiàn)同比增長的企業(yè)占比不高。但在國際三大原廠產(chǎn)能向更高性能存儲芯片傾斜的趨勢下，利基型存儲產(chǎn)品率先出現(xiàn)回暖跡象，多家企業(yè)看好存儲芯片景氣逐步復(fù)蘇。
存儲價格階段性低點 企業(yè)盈利承壓
2025年第一季度，存儲價格仍未反彈，企業(yè)盈利整體承壓。
佰維存儲在財報中指出，受全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，存儲價格從2024年第三季度開始逐季下滑，2025年第一季度達到階段性低點。
江波龍也在財報中表示，在過去的三個季度當(dāng)中，以消費電子為核心的下游終端市場復(fù)蘇仍然緩慢，疊加自2024年下半年開始的下游客戶消化庫存的影響，導(dǎo)致半導(dǎo)體存儲行業(yè)的價格上升趨勢受挫。
2025年第一季度部分存儲芯片相關(guān)企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)
來源：《中國電子報》根據(jù)企業(yè)財報整理
受此影響，在記者統(tǒng)計的十家存儲芯片相關(guān)上市公司（包含存儲芯片、存儲控制芯片、存儲模組）中，營業(yè)收入、歸母凈利潤皆為正且均實現(xiàn)同比增長的企業(yè)僅有三家，分別為兆易創(chuàng)新、瀾起科技、聚辰股份。營收同比下滑的企業(yè)有4家，凈利潤虧損企業(yè)有3家，凈利潤同比下降企業(yè)有五家。多數(shù)企業(yè)的盈利增長面臨壓力。
利基型產(chǎn)品價格率先回溫 預(yù)計年內(nèi)存儲整體回暖
雖然存儲產(chǎn)業(yè)第一季度景氣不振，但從3月底開始，利基型產(chǎn)品價格已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象。
兆易創(chuàng)新董事、副總經(jīng)理胡洪在2024年度暨2025年一季度業(yè)績發(fā)布會表示，受到大廠拋售生命周期尾部利基型產(chǎn)品的影響，一季度利基型DRAM總體上處于競爭相對激烈的局面，收入同比出現(xiàn)小幅下降。但3月以來，行業(yè)涌現(xiàn)出一些邊際改善的跡象，特別是以D48Gb、LPD4等產(chǎn)品為代表的一些利基型產(chǎn)品，價格已經(jīng)有所回升。
利基型產(chǎn)品回暖的主要原因，在于三星、SK海力士、美光三大原廠的產(chǎn)能向高性能存儲傾斜，降低了利基型產(chǎn)品的庫存水位。胡洪指出，海外大廠更加堅定地向HBM、D5等主流產(chǎn)品遷移，進一步淡出利基型市場，同時由于上述利基型產(chǎn)品的下游客戶此前并未充分計入大廠減產(chǎn)/退出的預(yù)期，庫存水位較低，因此在供給收縮的背景下價格上揚
“D4 4Gb及以下容量的利基型產(chǎn)品，第一季度價格總體穩(wěn)定、近期溫和上漲；進入第二季度，我們認(rèn)為在市場消化完大廠的尾貨后，在需求保持正常季節(jié)性的前提下，價格也有望進入回升的通道?！焙檎f。
東芯股份也在4月末的投資者關(guān)系活動表示，利基型DRAM有逐步修復(fù)的趨勢。DRAM方面的市場供需格局正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，國際三大原廠持續(xù)將產(chǎn)能向DDR5、LPDDR5x及HBM等高性能存儲領(lǐng)域傾斜，形成顯著的市場真空。這一趨勢為國內(nèi)供應(yīng)商創(chuàng)造了戰(zhàn)略機遇。目前來看上半年利基存儲產(chǎn)品的價格預(yù)計會較為穩(wěn)定，下半年隨著各個終端需求的逐步修復(fù)，有望看到價格端的逐步好轉(zhuǎn)。
結(jié)合庫存消化進程和下游需求，多家企業(yè)預(yù)計存儲行業(yè)將逐步回暖。
江波龍財報顯示，隨著各大存儲晶圓原廠陸續(xù)宣布新一輪的減產(chǎn)或控產(chǎn)計劃，2025年第一季度后半期存儲產(chǎn)品的市場價格及各方心理預(yù)期均出現(xiàn)明顯上揚，且持續(xù)三個季度的下游客戶消化庫存進程基本結(jié)束，為滿足自身生產(chǎn)銷售的需要，下游需求出現(xiàn)實質(zhì)性增長。從公司自身經(jīng)營情況及結(jié)合相關(guān)獨立第三方的市場信息來看，半導(dǎo)體存儲市場自2025年3月底開始逐步回暖。
北京君正在4月20日的投資者關(guān)系活動中表示，從全球市場角度來看，存儲芯片的收入更能反映全球市場的情況，預(yù)計2025年全球市場將從2024年的壓力中逐漸恢復(fù)，特別是汽車行業(yè)有望呈現(xiàn)上升趨勢。“我們預(yù)計行業(yè)市場不會出現(xiàn)爆發(fā)性增長，而是逐漸恢復(fù)?！?/p>
AI大勢所趨 細(xì)分動能多點開花
對于存儲企業(yè)來說，AI仍然是拉動下游需求的主力動能，包括云服務(wù)商在數(shù)據(jù)中心部署大模型的硬件投資，以及消費終端智能化對存儲芯片數(shù)量和容量的提振。
江波龍表示，展望2025年，云服務(wù)提供商對AI硬件的持續(xù)投資，將推動對高性能計算和存儲硬件的需求，服務(wù)器領(lǐng)域的高速、大容量存儲產(chǎn)品需求仍有望保持增長。隨著AI大模型技術(shù)在智能終端本地化和定制化應(yīng)用的加速，智能終端設(shè)備處理能力與數(shù)據(jù)存儲需求顯著提升，單機存儲容量不斷增長，同時，大模型與智能終端設(shè)備結(jié)合愈發(fā)緊密，應(yīng)用場景不斷擴展和細(xì)化，推動智能終端市場的中長期存儲需求持續(xù)增長。
胡洪表示，在國補政策的提振下，消費電子、家電等領(lǐng)域需求強勁；AIPC、服務(wù)器等領(lǐng)域也表現(xiàn)亮眼，主要得益于AI的發(fā)展，對NOR Flash的數(shù)量、容量提出了更高需求。比如AIPC中，BIOS旁邊的NOR容量從256Mb向512Mb逐漸升級。
與此同時，一些細(xì)分領(lǐng)域的新動能加速成長。
在終端領(lǐng)域，除了繼續(xù)被存儲芯片企業(yè)視為高附加值市場的AI手機、AI PC，AI眼鏡等可穿戴設(shè)備也受到東芯股份、佰維存儲、聚辰股份等企業(yè)的關(guān)注。
聚辰股份在4月27-28日的投資者關(guān)系活動表示，隨著全球“智能化”大潮的來襲，來自AI眼鏡等可穿戴智能設(shè)備的需求量持續(xù)增加，有望為公司工業(yè)級EEPROM業(yè)務(wù)打開新的市場空間。
佰維存儲財報顯示，2024年公司面向AI眼鏡產(chǎn)品收入約1.06億元，預(yù)計2025年公司面向AI眼鏡產(chǎn)品收入有望同比增長超過500%。
在網(wǎng)通板塊，F(xiàn)TTR（光纖到房間）已經(jīng)顯現(xiàn)出拉動作用。東芯股份觀察到 FTTR的需求比較強勁，今年一季度以來終端客戶在基站方面的需求出現(xiàn)回暖，針對大容量SLC
NAND需求端逐步好轉(zhuǎn)。兆易創(chuàng)新也提到NOR Flash等產(chǎn)品在網(wǎng)通市場實現(xiàn)較好增長。
備受關(guān)注的機器人產(chǎn)業(yè)也是存儲芯片企業(yè)的開拓方向。
北京君正財報顯示，公司SRAM、DRAM、Flash等產(chǎn)品在機器人領(lǐng)域均獲得應(yīng)用，公司持續(xù)跟進各類機器人產(chǎn)品市場的需求。兆易創(chuàng)新正在手機旗艦機、AIPC、汽車、機器人等多個端側(cè)AI應(yīng)用場景中推進定制化存儲業(yè)務(wù)，總體進展符合內(nèi)部預(yù)期。東芯股份也關(guān)注到在AI眼鏡、智能機器人、AIPC上所運用到的功能模塊對于高帶寬的需求持續(xù)增長，正在積極布局此類終端應(yīng)用。
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作者丨張心怡編輯丨邱江勇美編丨馬利亞監(jiān)制丨趙晨
