芯耀
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在射頻領(lǐng)域，射頻芯片作為無(wú)線(xiàn)通信系統(tǒng)的關(guān)鍵核心部件，承擔(dān)著射頻信號(hào)收發(fā)、放大、濾波以及調(diào)制解調(diào)等重要功能，其廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、汽車(chē)電子、衛(wèi)星通信與雷達(dá)系統(tǒng)等眾多關(guān)鍵領(lǐng)域，堪稱(chēng)射頻領(lǐng)域的璀璨明珠，備受矚目。而卓勝微，作為國(guó)產(chǎn)射頻芯片行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其發(fā)展動(dòng)態(tài)一直受到全行業(yè)的密切關(guān)注。然而，2025 年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，卓勝微的虧損態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，這一情況不僅令投資者憂(yōu)心忡忡，更引發(fā)了整個(gè)行業(yè)對(duì)射頻芯片未來(lái)走向的深度思考。
卓勝微 2025 年第一季度的成績(jī)單表現(xiàn)不佳。其營(yíng)業(yè)收入僅為 7.56 億元，相較于上年同期的 11.90 億元，大幅減少了 36.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)更是跌入虧損區(qū)間，達(dá)到-4662.30 萬(wàn)元，與上年同期 1.98 億元的盈利相比，同比下降了 123.57%；扣非凈利潤(rùn)同樣表現(xiàn)糟糕，為-5444.55 萬(wàn)元，同比下降 128.00%。
從卓勝微自身給出的營(yíng)收下降原因來(lái)看，上年行業(yè)季節(jié)性周期變化較弱，導(dǎo)致本期收入同比下滑，但這只是表面現(xiàn)象。實(shí)際上，背后隱藏著更為復(fù)雜的因素。全球射頻芯片市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)一直被美國(guó)和日本的幾大廠商所壟斷，例如 Skyworks、Qorvo、Broadcom、Murata 等，它們占據(jù)了全球 85%以上的市場(chǎng)份額。在如此激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，作為國(guó)產(chǎn)企業(yè)的卓勝微面臨著巨大的市場(chǎng)壓力。盡管卓勝微在技術(shù)研發(fā)方面投入巨大，2024 年研發(fā)費(fèi)用高達(dá) 9.97 億，其自研的 L-PAMiD 模組性能也接近行業(yè)頂尖水平，但在量產(chǎn)進(jìn)度上仍比國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手落后兩年以上，這使得其產(chǎn)品在市場(chǎng)推廣過(guò)程中遭遇了不小的阻礙。
同時(shí)，卓勝微在 2025 年第一季度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì) 1.09 億元，主要原因是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的增加，這清晰地反映出公司存在存貨積壓或產(chǎn)品滯銷(xiāo)的問(wèn)題。此外，公司 73%的收入依賴(lài)于前五大安卓手機(jī)客戶(hù)，客戶(hù)結(jié)構(gòu)過(guò)于集中，一旦這些客戶(hù)的需求發(fā)生變化，如訂單減少或合作關(guān)系出現(xiàn)變動(dòng)，公司的營(yíng)收將受到嚴(yán)重沖擊。2025 年全球手機(jī)出貨量同比下滑 12%，作為手機(jī)射頻芯片供應(yīng)商的卓勝微，其業(yè)績(jī)自然受到了較大影響。而且，第一季度財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期增加了 327.05%，主要是由于借款利息的增加，這進(jìn)一步加重了公司的運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)，侵蝕了利潤(rùn)空間。
盡管卓勝微目前面臨困境，但從整個(gè)射頻芯片行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)并非毫無(wú)希望。從市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025-2030 年中國(guó)射頻芯片行業(yè)將步入快速發(fā)展階段，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從 2025 年的 826 億元增長(zhǎng)至 2030 年的 1520 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 12.9%。
從需求端分析，5G 商用的加速推進(jìn)以及物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的廣泛普及，正推動(dòng)著射頻前端芯片的需求急劇增長(zhǎng)。其中，5G 射頻芯片的年需求量預(yù)計(jì)將突破 35 億片，智能家居領(lǐng)域?qū)?a class="article-link" target="_blank" href="/tag/%E4%BD%8E%E5%8A%9F%E8%80%97%E8%93%9D%E7%89%99/">低功耗藍(lán)牙/WiFi 射頻 SoC 芯片的需求占比也將提升至 28%。在技術(shù)演進(jìn)方面，新一代射頻 SoC 芯片，如支持多協(xié)議并發(fā)的 qpg6200l 等，將主導(dǎo)智能家居市場(chǎng)，其休眠電流相較于傳統(tǒng)方案降低了 30%。同時(shí)，在國(guó)產(chǎn)替代政策的推動(dòng)下，軍用雷達(dá)射頻芯片的自主化率預(yù)計(jì)將從 2025 年的 45%提升至 2030 年的 68%。當(dāng)前投資熱點(diǎn)主要集中在射頻前端芯片在 5G 基站中的模組化集成（年增速 21%）、物聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)備的低功耗射頻解決方案（年增速 18.5%）以及 GaN 材料在軍用射頻功率芯片的應(yīng)用（年增速 25%）等領(lǐng)域。
在國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程中，國(guó)內(nèi)射頻芯片企業(yè)也在不斷取得突破。雖然目前國(guó)產(chǎn)射頻前端芯片的自給率僅為 15%，功率放大器（PA）和濾波器這兩大核心器件的進(jìn)口依賴(lài)度分別高達(dá) 85%和 92%，但華為海思、卓勝微等頭部企業(yè)正通過(guò) 12 英寸晶圓產(chǎn)線(xiàn)布局實(shí)現(xiàn)工藝突破，預(yù)計(jì)到 2026 年國(guó)產(chǎn)化率將提升至 25%。在射頻開(kāi)關(guān)領(lǐng)域，卓勝微已實(shí)現(xiàn) 10%的市占率；唯捷創(chuàng)芯在 4G PA 領(lǐng)域成功實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代；漢天下、好達(dá)電子實(shí)現(xiàn)了 SAW/BAW 濾波器的量產(chǎn)，打破了海外壟斷；昂瑞微則開(kāi)發(fā)了 L-PAMiD 模組，縮小了與海外的技術(shù)差距。
然而，國(guó)產(chǎn)射頻芯片領(lǐng)域在技術(shù)追趕的同時(shí)，卻面臨著利潤(rùn)下跌的困境。過(guò)低的利潤(rùn)難以支撐芯片領(lǐng)域的巨額投入，這種“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”在無(wú)形之中阻礙了射頻芯片技術(shù)的發(fā)展。如何打破這種內(nèi)卷局面，是值得所有射頻人深思的問(wèn)題。
注釋:截圖來(lái)自卓勝微一季度年報(bào)
