芯耀
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2月17日，在北京召開(kāi)的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)成為了近期各行各業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。
這場(chǎng)座談會(huì)聚焦了高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)、政策支持新機(jī)遇等議題，持續(xù)體現(xiàn)了中央對(duì)民營(yíng)企業(yè)的重視，并體現(xiàn)了對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)，尤其是高科技制造業(yè)的重視。
作為發(fā)言的6位民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)人之一，知名半導(dǎo)體公司——韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮也在近期收獲了業(yè)界關(guān)注。6位發(fā)言代表就新形勢(shì)下促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出意見(jiàn)和建議，也表達(dá)了對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。
虞仁榮能夠作為半導(dǎo)體領(lǐng)域的代表發(fā)言，絕非偶然。他創(chuàng)辦的韋爾股份已經(jīng)是全球第三大圖像傳感器龍頭企業(yè)，不僅在手機(jī)CIS市場(chǎng)出貨量穩(wěn)居全球前三，在新興的車載CIS市場(chǎng)份額更是直逼老大安森美。
韋爾股份近期發(fā)布的2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告更是令人矚目。
2024年全年，韋爾股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入254.08億元至258.08億元，同比增長(zhǎng)20.87%至22.78%，營(yíng)收規(guī)模超越2021年（241.04億元）創(chuàng)下歷史新高；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)31.6-33.6億元，同比增長(zhǎng)468%-504%。
中國(guó)芯片首富、中國(guó)第一的CIS芯片廠商、A股千億市值級(jí)別的芯片企業(yè)......圍繞著虞仁榮與韋爾股份的頭銜很多。但很少有人知道，這樣一家頂級(jí)芯片公司，一開(kāi)始其實(shí)是家芯片分銷商。
韋爾股份如何從芯片分銷起家成功轉(zhuǎn)型成頂尖原廠，為什么又說(shuō)它是轉(zhuǎn)型成功的集大成者？
01從芯片分銷起家轉(zhuǎn)型成功的集大成者
2023年，我們?cè)?strong>《頭部芯片分銷商發(fā)展史》課程中詳細(xì)梳理了一批本土芯片分銷商，研究他們?nèi)绾巫龃笞鰪?qiáng)。歸納總結(jié)他們發(fā)展歷程中的共性后發(fā)現(xiàn)，他們能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，至少掌握了以下“六邊形戰(zhàn)士”要素中的其中幾項(xiàng)：
一是被動(dòng)元器件分銷起家：被動(dòng)元器件市場(chǎng)廣闊，客戶群體大，進(jìn)入門(mén)檻相對(duì)較低，是許多芯片分銷商的起步領(lǐng)域；
二是積極投資并購(gòu)：通過(guò)并購(gòu)重組，快速擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模和提升市場(chǎng)份額；
三是從分銷向原廠轉(zhuǎn)型：為了提升盈利能力和掌握核心技術(shù)，許多分銷商開(kāi)始積極布局上游芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域；
四是把握新興市場(chǎng)機(jī)遇：緊跟市場(chǎng)趨勢(shì)，積極布局新興應(yīng)用領(lǐng)域，保持持續(xù)增長(zhǎng)；
五是打造技術(shù)增值服務(wù)：?jiǎn)渭兊男酒咒N已經(jīng)無(wú)法滿足客戶日益增長(zhǎng)的需求，提供技術(shù)支持、解決方案等增值服務(wù)成為分銷商提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段；
六是構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)：通過(guò)投資布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游，構(gòu)建完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
而虞仁榮的韋爾股份，從芯片分銷起家到成為頂尖原廠，正是這六個(gè)路徑的集大成者。
回看韋爾股份的發(fā)展歷史。
韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮來(lái)自電子行業(yè)知名的清華大學(xué)無(wú)線電系 EE85 班。
清華EE85班堪稱中國(guó)芯片行業(yè)的 “黃埔軍?！?，誕生了一大批芯片領(lǐng)域的大佬，除了虞仁榮，還有兆易創(chuàng)新的舒清明、卓勝微電子的馮晨暉、格科微電子的趙立新、燧原科技的趙立東等等。
1990 年，虞仁榮從清華大學(xué)畢業(yè)后先去浪潮做了兩年工程師，兩年后跳槽至代理分銷電子元器件的香港龍躍電子，身份由工程師變?yōu)楸本┺k事處銷售經(jīng)理。
在香港龍躍電子的經(jīng)歷讓他對(duì)電子元器件行業(yè)有了更深的了解，能夠敏銳精準(zhǔn)地捕捉市場(chǎng)需求。于是，1998年虞仁榮開(kāi)始自立門(mén)戶，創(chuàng)立北京華清興昌科貿(mào)有限公司，繼續(xù)從事電子元器件分銷業(yè)務(wù)。主要以被動(dòng)元件品牌為主，2006年虞仁榮的公司已經(jīng)成為北京地區(qū)最大的芯片分銷商。
接著，虞仁榮開(kāi)始從芯片分銷向原廠轉(zhuǎn)型，2007年成立韋爾半導(dǎo)體，開(kāi)啟了“分銷+設(shè)計(jì)”兩條腿走路的路徑。他用分銷業(yè)務(wù)賺來(lái)的錢(qián)，投入到半導(dǎo)體設(shè)計(jì)的研發(fā)中，就這樣一邊賺錢(qián)，一邊研發(fā)，韋爾股份逐漸在半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域站穩(wěn)了腳跟。
韋爾股份早期研發(fā)的產(chǎn)品雖然主要以TVS(Transient Voltage Suppressor)二極管、LDO (Low dropout regulator，低壓穩(wěn)壓器)等中低端芯片為主，但這類需求量很大，他們很快通過(guò)規(guī)模化生產(chǎn)打開(kāi)了市場(chǎng)。2017年，韋爾股份正式上市，市值達(dá)到40億人民幣，彼時(shí)公司79%的業(yè)務(wù)仍來(lái)自分銷，自主研發(fā)的芯片僅占20%。
再者是投資并購(gòu)，從2013年開(kāi)始，韋爾股份開(kāi)始并購(gòu)之路，其中最核心的是在2019年”蛇吞象“式收購(gòu)豪威科技，當(dāng)時(shí)市值僅80億元的韋爾成功收購(gòu)了市值120億元的豪威科技——全球第三大圖像傳感器公司。收購(gòu)豪威科技之后，韋爾的業(yè)績(jī)飆升，營(yíng)收從40億增加到近200億，毛利和凈利大幅提升。這一年，韋爾股份市值破千億，成為A股第二家半導(dǎo)體千億企業(yè)。
更為重要的是，這次收購(gòu)極大地提升了韋爾在圖像傳感器領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力，使其芯片研發(fā)和設(shè)計(jì)的占比迅速提升，分銷業(yè)務(wù)則退居次要地位。
2020年，韋爾的圖像傳感器業(yè)務(wù)已占據(jù)公司營(yíng)收的62%，而分銷業(yè)務(wù)僅占到18%左右。到了2023年，韋爾的分銷業(yè)務(wù)已經(jīng)只占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的14.17%，毛利率雖然同比上年下滑，但也有21.76%，而分銷行業(yè)毛利率10%以內(nèi)都很常見(jiàn)。
韋爾的成功不僅僅依賴于收購(gòu)和內(nèi)部研發(fā)。其旗下的偉豪創(chuàng)新廣泛投資于半導(dǎo)體設(shè)計(jì)和設(shè)備材料領(lǐng)域，特別是在AI和汽車芯片領(lǐng)域的布局。這種縱深的產(chǎn)業(yè)鏈整合，為韋爾股份提供了更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和廣闊的發(fā)展空間。
除此之外，韋爾股份還在寧波建立了榮芯半導(dǎo)體，進(jìn)一步提升了其在晶圓制造方面的能力。
02走出至暗時(shí)刻，凈利潤(rùn)暴漲
韋爾股份的業(yè)績(jī)?cè)?022年下半年到2023年上半年處于低谷，當(dāng)時(shí)主要受核心產(chǎn)品CIS價(jià)格下滑以及存貨減值等因素影響。
2023年Q3之后，雖然每個(gè)季度營(yíng)收仍有起伏，但總體而言已經(jīng)擺脫營(yíng)收低位。根據(jù)最新的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收254.1-258.1億元，同比增長(zhǎng)20.9%-22.8%，歸母凈利潤(rùn)31.55億-33.55億元，同比增加467.88%-503.88%，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)都會(huì)比2023年有了顯著提升。尤其是凈利潤(rùn)的“暴漲”，顯示出盈利能力的大幅改善。
根據(jù)韋爾2023年年度報(bào)告以及這次預(yù)告，從2023年下半年開(kāi)始的增長(zhǎng)主要得益于圖像傳感器產(chǎn)品在高端智能手機(jī)市場(chǎng)和汽車自動(dòng)駕駛應(yīng)用市場(chǎng)的持續(xù)滲透，以及相關(guān)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額穩(wěn)步成長(zhǎng)。此外，為更好的應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)波動(dòng)的影響，公司積極推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司產(chǎn)品毛利率逐步恢復(fù)。
韋爾股份的圖像傳感器是其王牌產(chǎn)品，營(yíng)收占比超過(guò)70%，而智能手機(jī)和汽車則是韋爾的兩大主要市場(chǎng)。
2023年財(cái)報(bào)顯示，2023年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為209.66億元，其中圖像傳感器解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.36億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為74.10%。
往細(xì)分來(lái)看，智能手機(jī)占圖像傳感器業(yè)務(wù)營(yíng)收的50.07%（77.79億元），汽車電子業(yè)務(wù)占圖像傳感器業(yè)務(wù)營(yíng)收的29.27%（45.47億元），也就是說(shuō)圖像傳感器業(yè)務(wù)近八成的收入都來(lái)自于手機(jī)和汽車。
國(guó)盛電子的研報(bào)顯示，韋爾手機(jī)CIS業(yè)務(wù)營(yíng)收在2024上半年達(dá)到48.7億元，同比增長(zhǎng)79%，占整個(gè)圖像傳感器業(yè)務(wù)營(yíng)收的比例為52%。得益于及時(shí)清理庫(kù)存，以及2023年推出大像素產(chǎn)品50H和小像素產(chǎn)品50D，2024年繼續(xù)推出50K和50M，成功扭轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)頹勢(shì)。
手機(jī)是CIS芯片最大的應(yīng)用領(lǐng)域，而中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2024至2025年期間將恢復(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，且增長(zhǎng)將主要集中在高端機(jī)型上。目前，華為、榮耀等智能手機(jī)原始設(shè)備制造商（OEM）正尋求與本土CIS供應(yīng)商合作。
自2023年起，小米、華為、榮耀、vivo、魅族等品牌的部分型號(hào)，特別是旗艦機(jī)型，開(kāi)始采用豪威（OV50H）的解決方案。對(duì)于韋爾來(lái)說(shuō)，手機(jī)CIS或許還有不小的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
汽車方面，韋爾汽車CIS業(yè)務(wù)營(yíng)收在2024上半年達(dá)到29.1億元，同比增長(zhǎng)53%，占整個(gè)圖像傳感器業(yè)務(wù)營(yíng)收的比例為31%。Yole Group報(bào)告顯示，2023年的汽車CMOS圖像傳感器芯片市場(chǎng)，安森美雖然仍保持第一，但是市場(chǎng)份額有所下滑，而中國(guó)的豪威則位居第二。國(guó)盛電子預(yù)計(jì)，在智能化多攝趨勢(shì)持續(xù)滲透下，韋爾汽車CIS業(yè)務(wù)還將維持高速成長(zhǎng)。
03結(jié)語(yǔ)
除了獨(dú)到的商業(yè)眼光，虞仁榮也重視半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為了從基礎(chǔ)教育層面助推國(guó)內(nèi)科研創(chuàng)新、突破卡脖子技術(shù)難題問(wèn)題，捐資300億元，在家鄉(xiāng)寧波建設(shè)一所高標(biāo)準(zhǔn)的理工類研究型大學(xué)——寧波東方理工大學(xué)（暫名）。其中100億用于大學(xué)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，200億作為辦學(xué)資金，用于科學(xué)研究、人才培養(yǎng)等基本運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。
在籌建大學(xué)的過(guò)程中，虞仁榮也參與到了每一個(gè)環(huán)節(jié)，從校區(qū)選址到設(shè)計(jì)規(guī)劃，從人才聘請(qǐng)到學(xué)科建設(shè)，既出錢(qián)又出力。
他創(chuàng)辦的韋爾股份的崛起，堪稱中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)中最具代表性的成功案例之一。從最初的芯片分銷商起步，韋爾股份歷經(jīng)多次關(guān)鍵轉(zhuǎn)型，最終成長(zhǎng)為如今市值超千億的半導(dǎo)體巨頭，是芯片領(lǐng)域“六邊形戰(zhàn)士”的集大成者，他的經(jīng)歷也為眾多想轉(zhuǎn)型的芯片分銷商提供了思路與經(jīng)驗(yàn)。
