市值超250億！IPO當日漲幅超45%，國產交換芯片第一股誕生

張通社 zhangtongshe.com

9月14日，蘇州盛科通信股份有限公司（以下簡稱“盛科通信”）在科創(chuàng)板上市，被譽為國產交換芯片第一股。此次IPO的發(fā)行價格為42.66元/股，募集資金為21.33億元。截至今天收盤，盛科通信的漲幅達到了46%，市值超過了250億元。當天的最高漲幅超過了70%。

創(chuàng)始人孫劍勇畢業(yè)于清華大學，他創(chuàng)辦的盛科通信經歷了近十年的產品發(fā)展。從一開始不叫好不叫座發(fā)展成為既叫好又叫座，中間出現了不小的挑戰(zhàn)。目前，盛科通信已發(fā)展成為國產以太網交換機芯片的龍頭企業(yè)。

根據網絡公開資料顯示，盛科通信曾入選中國芯片50強榜單，備受資本青睞。

01、留美歸國創(chuàng)業(yè)，迭代四代產品

孫劍勇畢業(yè)于清華大學電機系和經管系，隨后前往美國德克薩斯農工大學留學。學成之后，他選擇留在美國工作，先后在美國思科公司、Greenfield網絡公司擔任關鍵職位。

多年后，孫劍勇有了回國創(chuàng)業(yè)的想法，他想要建立一家擁有自主知識產權的高性能路由交換機及其核心芯片公司。2005年，盛科網絡（蘇州）有限公司正式成立，成為盛科通信的前身。

自2005年創(chuàng)立以來，盛科通信共推出了四代網絡交換芯片產品，然而這一路走來，公司經歷了很多困難和挑戰(zhàn)。公司成立后，孫劍勇帶領團隊全力以赴進行產品研發(fā)，終于在兩年后成功研發(fā)出第一代產品CTC6024。盡管這款產品功能強大，但由于技術滯后和性價比不高，未能得到市場認可，反而遭受市場冷遇。

那個時期是盛科通信最艱難的階段。提及那段時間，孫劍勇表示：“公司成立近4年，只能推出了一個實驗室產品，無法看到市場前景，團隊開始出現懷疑的聲音?！毙疫\的是，股東的支持給了孫劍勇前進的動力。

當CTC6048的第二代產品于2011年推出時，其性能大幅提升，甚至在某些指標上具備與博通競爭的實力，并獲得了一些客戶的認可。然而，在市場營銷方面，這款產品仍有許多改進的空間，比如產品線狹窄和成品落地周期長?！爱敃r，我們創(chuàng)業(yè)的初衷有兩個，一個是生產出優(yōu)質的產品，另一個是將產品銷售得更好。因此，我們決定努力提高產品的銷售?！?/p>

盛科通信決定調整市場策略，著力于提升客戶服務水平、優(yōu)化市場定位以及實現產品差異化。結果，2013年，公司的第三代CTC5160取得了更加令人振奮的成績，在國內外的比賽和評比中獲得了一系列令人矚目的成就，例如SDN
Idol大獎、2014年中國Gartner
Cool Vendors等等。

在兩年后，盛科通信發(fā)布了中國首款萬兆網絡交換芯片CTC8096，該芯片是第四代網絡交換機芯片，成功打破了國際巨頭的壟斷，填補了中國在這一領域的技術空白。

回顧自己的創(chuàng)業(yè)經歷，孫劍勇坦言：“我們非常幸運，投資人在不同階段給予了我們很多支持，為我們的企業(yè)注入了力量。然而就整個行業(yè)來說，融資一直都很困難，因為投資機構更傾向于投資短期回報的項目。大多數投資機構都不愿意投資需要很長時間才能回報的企業(yè)。對于創(chuàng)業(yè)者來說，關鍵還是要依靠自己，因為活下去才是最重要的。”

02、上半年利潤增長超200%，預計前三季度利潤增長超4000%

根據公司招股書顯示，盛科通信是國內領先的以太網交換芯片設計公司，主營業(yè)務為以太網交換芯片及配套產品的研發(fā)、設計和銷售。

公司全系列以太網交換芯片具備高性能、靈活性、高安全、可視化的產品優(yōu)勢，充分融合企業(yè)網絡、運營商網絡、數據中心網絡和工業(yè)網絡各應用領域的增強特性，具備全面的二層轉發(fā)、三層路由、可視化、安全互聯等豐富的特性。

以下是以太網交換芯片的主要產品系列：

盛科通信的第二大類產品是基于公司自研的以太網交換芯片構建的以太網交換機。產品在設計上融入新興的白盒交換機、SDN（軟件定義網絡）等創(chuàng)新理念。目前，這些產品在分流領域、安全領域、云計算領域和SDN領域建立了應用樣板，實現了現網應用。

以太網交換機主要產品：

從收入細分來看，盛科通信的收入主要來源于以太網交換芯片、以太網交換芯片模組、以太網交換機、定制化解決方案等，而且以太網交換芯片營收占比超過60%。

2020年至2022年，盛科通信的營業(yè)收入分別約2.64億元、4.59億元、7.68億元，同比增幅為37.59%、73.91%和67.36%；主營業(yè)務毛利為1.24億元、2.16億元、3.31億元；歸母凈利潤分別為-958.31萬元、-345.65萬元、-2942.07萬元。

不過從今年經營情況看，公司的盈利情況有著大幅改善，2023年上半年，公司實現營業(yè)收入約6.43億元，同比增長82.88%；歸母凈利潤為3545.80萬元，同比增長202.02%。公司預計2023年1-9月歸屬于母公司所有者的凈利潤為3,800.00萬元至4,200.00萬元，同比增長4,756.83%至5,247.02%。

公司主營業(yè)務增長明顯，營業(yè)收入大幅增長。2023年營業(yè)收入增長的同時還出現扭虧為盈的情況。良好的業(yè)績支撐下，公司的發(fā)展情景很大程度被市場看好。

截至2022年12月31日，公司在中國境內共擁有395項已授權發(fā)明專利，在中國境外共擁有5項已授權專利；擁有處于有效期內的集成電路布圖設計專有權5件、計算機軟件著作權131件。

值得一提的是，公司目前沒有實際控制人和控股股東，但是股東陣容強大，盛科通信背后集聚了中國振華、產業(yè)基金、中新創(chuàng)投、中國電子等4家國資。

根據企查查顯示，盛科通信一共獲得3輪融資，分別是中新創(chuàng)投100萬元天使輪，英菲尼迪1000萬元A輪融資和國家集成電路產業(yè)投資基金和深中電共同投資的3.1億元B輪融資。

03、中國商用以太網交換芯片市場占率第一

根據IDC、灼識咨詢數據，截至2020年，全球以太網交換設備的市場規(guī)模為1,807.0億元。2016-2020年年均復合增長率為3.5%。再看國內市場，以太網交換設備的市場經歷了更快速增長。截至2020年，中國以太網交換設備的市場規(guī)模為343.8億元，占全球以太網交換設備市場規(guī)模的19.0%，2016-2020年年均復合增長率為9.6%。預計2025年市場規(guī)模將達到574.2億元，2020-2025年年均復合增長率為10.8%，并且中國占全球以太網交換設備市場規(guī)模將達到27.2%。

從國內市場份額來看，2020年中國商用以太網交換芯片市場以銷售額口徑統(tǒng)計，博通、美滿和瑞昱分別以61.7%、20.0%和16.1%的市占率排名前三位，合計占據了97.8%的市場份額。此外，盛科通信的銷售額排名第四，占據1.6%的市場份額，在中國商用以太網交換芯片市場的境內廠商中排名第一；中國商用萬兆及以上以太網交換芯片市場方面，盛科通信的銷售額排名第四，占據2.3%的市場份額，在中國商用以太網交換芯片市場（萬兆及以上）的境內廠商中排名第一。

在供應端推動下，5G、元宇宙、人工智能和區(qū)塊鏈等新興技術的快速發(fā)展，促使了對以太網交換設備的需求增長。同時，隨著國家半導體國產化浪潮的助推，作為國內以太網交換機芯片領域的領導者，盛科通信還將迎來更加光明的市場前景。

文字：薛路皓

編輯：劉程星