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此次云天勵(lì)飛 IPO 擬募資 30 億元。
昨日晚間，上交所正式受理云天勵(lì)飛科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。藉由其招股書(shū)，雷鋒網(wǎng) AI 掘金志梳理出 8 大看點(diǎn)：
1、云天勵(lì)飛半年內(nèi)融資超 20 億元，本次 IPO 擬募資 30 億元。其中，8 億元用于城市 AI 計(jì)算中樞及智慧應(yīng)用研發(fā)項(xiàng)目、3 億元用于面向場(chǎng)景的下一代 AI 技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、5 億元用于基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器的視覺(jué)計(jì)算 AI 芯片項(xiàng)目，總計(jì) 16 億元，分四年進(jìn)行投資。
2、報(bào)告期內(nèi)，云天勵(lì)飛總營(yíng)收為 6.8 億元，主要來(lái)自數(shù)字城市與人居生活領(lǐng)域。其中 2017 年為 0.502 億元、2018 年為 1.331 億元、2019 年為 2.304 億元、2020 年 1-9 月為 2.673 億元，2017-2019 年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率為 114.17%。
3、報(bào)告期內(nèi)，云天勵(lì)飛研發(fā)總投入超 5 億元。其中 2017 年為 0.43 億元、2018 年為 1.46 億元、2019 年為 2 億元、2020 年 1-9 月為 1.3 億元，占營(yíng)收總比重約為 86.71 %、109.57%、86.79%、48.79%。
4、報(bào)告期內(nèi)，云天勵(lì)飛運(yùn)營(yíng)總虧損約 16 億元，其中今年前 9 個(gè)月虧損約 8.6 億元（包含 7.2 億元股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用）。
5、云天勵(lì)飛自研芯片已實(shí)現(xiàn)獨(dú)立銷售，主要客戶為?？低暋?a class="article-link" target="_blank" href="/manufacturer/1000210/">阿里巴巴平頭哥等。2020 年 1-9 月，其 AI 芯片銷售及 IP 授權(quán)業(yè)務(wù)收入達(dá) 209.90 萬(wàn)元，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為英偉達(dá)、Graphcore、寒武紀(jì)、地平線等。
6、云天勵(lì)飛的市場(chǎng)差異化在于全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)能力與豐富的項(xiàng)目落地經(jīng)驗(yàn)。在視覺(jué)人工智能領(lǐng)域，云天勵(lì)飛提到的業(yè)內(nèi)企業(yè)包括商湯科技、曠視科技、依圖科技、云從科技等。云天勵(lì)飛在招股書(shū)內(nèi)寫(xiě)到：上述企業(yè)都擁有相對(duì)成熟的 AI 賦能解決方案，而云天勵(lì)飛全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)能力和豐富的項(xiàng)目落地經(jīng)驗(yàn)與之產(chǎn)生了差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
7、云天勵(lì)飛的核心競(jìng)爭(zhēng)力是算法芯片化的底層技術(shù)能力以及基于“端云協(xié)同”技術(shù)路線所成功落地的大型解決方案經(jīng)驗(yàn)和系統(tǒng)落地工程能力。
8、云天勵(lì)飛實(shí)際控股人為董事長(zhǎng)兼 CEO 陳寧，持股約 34%。
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募資 30 億，主要用于 AI 及芯片項(xiàng)目
此次 IPO，云天勵(lì)飛擬發(fā)行不超過(guò) 8878.343 萬(wàn)股，融資規(guī)模 30 億元。其中，8 億元用于城市 AI 計(jì)算中樞及智慧應(yīng)用研發(fā)項(xiàng)目、3 億元用于面向場(chǎng)景的下一代 AI 技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、5 億元用于基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器的視覺(jué)計(jì)算 AI 芯片項(xiàng)目，三個(gè)項(xiàng)目共計(jì) 16 億元，將分四年進(jìn)行投資。
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總營(yíng)收 6.8 億元，營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率 114.17%
報(bào)告期內(nèi)，云天勵(lì)飛的業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2017-2019 年的營(yíng)收分別為 0.5 億元、1.33 億元、2.3 億元，今年前三季度營(yíng)收為 2.67 億元，總營(yíng)收 6.8 億元。2017-2019 年，營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò) 114.17%。
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總虧損 16 億元，2020 年前 9 個(gè)月虧損 8.6 億元
與幾乎所有頭部 AI 公司一樣，云天勵(lì)飛同樣面臨虧損的問(wèn)題：2017-2019 年及 2020 年 1-9 月，云天勵(lì)飛的凈利潤(rùn)分別為 -0.55 億元、-2 億元、-5 億元和 -8.6 億元。截至 2020 年 9 月末，公司合并口徑累計(jì)未分配利潤(rùn)為 -16 億元，因公司尚未盈利及存在未彌補(bǔ)虧損，故公司不存在本次發(fā)行前滾存利潤(rùn)的分配情形。
值得一提的是，招股書(shū)還顯示，云天勵(lì)飛對(duì)核心業(yè)務(wù)骨干實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。2019 年及 2020 年 1-9 月，公司股份支付分別為 2 億元和 7.2 億元，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用導(dǎo)致的非經(jīng)常性損益是上市公司和擬上市公司根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求進(jìn)行的慣常操作。從扣非凈利潤(rùn)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)云天勵(lì)飛的利潤(rùn)分別是 -0.6 億元、-2.1 億元、-3.1 億元，以及 -1.5 億元，虧損呈縮小的趨勢(shì)。
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研發(fā)投入超 5 億，2018 年研發(fā)投入占比 109.57%
根據(jù)招股書(shū)，2017-2019 年以及 2020 年 1-9 月，云天勵(lì)飛的研發(fā)費(fèi)用分別為 0.44 億元、1.46 億元、2 億元和 1.3 億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 86.71 %、109.57%、86.79%及 48.79%。
報(bào)告期內(nèi)，云天勵(lì)飛投資金額超過(guò) 1000 萬(wàn)元的研發(fā)項(xiàng)目有 13 個(gè)。其研發(fā)投入主要集中在自研芯片、AI 算法平臺(tái)、大數(shù)據(jù)平臺(tái)等方面。招股書(shū)顯示，用于芯片研發(fā)投入最多，其中，單是自研芯片 DeepEye1000 的研發(fā)費(fèi)用就超 8000 萬(wàn)元。
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實(shí)際控股人為董事長(zhǎng)兼 CEO 陳寧，持股 34%
IPO 前，陳寧直接持股為 31.415%，其中，陳寧還通過(guò)明德致遠(yuǎn)間接持有 608.3700 萬(wàn)股，合計(jì)持股 33.698%，為公司實(shí)際控股人。
算法、芯片兩大平臺(tái)構(gòu)筑核心技術(shù)壁壘
截至 2020 年 10 月底，云天勵(lì)飛已取得 206 項(xiàng)專利（含境外專利 6 項(xiàng)），其中發(fā)明專利 116 項(xiàng)、實(shí)用新型專利 21 項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利 69 項(xiàng)，已登記的軟件著作權(quán) 126 項(xiàng)。云天勵(lì)飛的核心能力主要來(lái)源于兩大技術(shù)平臺(tái)，即人工智能算法平臺(tái)、人工智能芯片平臺(tái)。人工智能算法平臺(tái)，覆蓋計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域的多項(xiàng)技術(shù)，融合對(duì)場(chǎng)景的理解和工程化經(jīng)驗(yàn)，普及人工智能在下游各領(lǐng)域的應(yīng)用。人工智能芯片平臺(tái)，基于對(duì)人工智能算法技術(shù)特點(diǎn)及行業(yè)場(chǎng)景計(jì)算需求的深刻理解，通過(guò)自定義指令集、處理器架構(gòu)及工具鏈的協(xié)同設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)算法技術(shù)芯片化，提升人工智能算法及芯片技術(shù)平臺(tái)在產(chǎn)品和解決方案中的高效性及場(chǎng)景適應(yīng)性。
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“端云協(xié)同”+“算法芯片化”，打造面向場(chǎng)景的落地能力
招股書(shū)顯示，算法芯片化的核心技術(shù)能力和端云協(xié)同的技術(shù)路線構(gòu)筑了云天勵(lì)飛核心技術(shù)壁壘。同時(shí)，立足于對(duì)下游應(yīng)用場(chǎng)景的深刻理解，云天勵(lì)飛已發(fā)展成為業(yè)內(nèi)少數(shù)同時(shí)集 AI 芯片、算法和解決方案研發(fā)和產(chǎn)品化能力于一體的技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)之一。
云天勵(lì)飛自成立以來(lái)致力于面向場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)算法和芯片技術(shù)的融合，并致力于實(shí)現(xiàn)端側(cè)數(shù)據(jù)智能采集、處理與云側(cè)數(shù)據(jù)深度處理的交互和自適應(yīng)?；凇岸嗽茀f(xié)同”的技術(shù)路線，公司在端側(cè)應(yīng)用自研的 DeepEye 1000 人工智能芯片部署可重定義智能攝像機(jī)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的高效采集和前端處理；在云側(cè)與基于公司自有算法和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)為核心的業(yè)務(wù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)高度適配，從而可根據(jù)不同業(yè)務(wù)場(chǎng)景需求進(jìn)行靈活調(diào)整，真正實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的前端智能采集和云端處理，為下游客戶提供自主可控的“端云協(xié)同”AI 解決方案。
在芯片研發(fā)方面，基于對(duì)人工智能算法技術(shù)特點(diǎn)及行業(yè)場(chǎng)景計(jì)算需求的深刻理解，云天勵(lì)飛通過(guò)自定義指令集、處理器架構(gòu)及工具鏈的協(xié)同設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)算法技術(shù)芯片化，提升芯片技術(shù)平臺(tái)在產(chǎn)品和解決方案中的高效性及場(chǎng)景適應(yīng)性。此外，云天勵(lì)飛的自研芯片技術(shù)平臺(tái)可高效運(yùn)行自有及第三方人工智能算法，對(duì)硬件設(shè)計(jì)進(jìn)行優(yōu)化，從而為市場(chǎng)和行業(yè)提供更優(yōu)方案。據(jù)了解，目前，云天勵(lì)飛已經(jīng)在智慧安防、城市治理、應(yīng)急響應(yīng)、智慧社區(qū)、智慧園區(qū)、智慧泛商業(yè)等領(lǐng)域陸續(xù)實(shí)現(xiàn)了場(chǎng)景業(yè)務(wù)落地。這些積累下來(lái)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及場(chǎng)景理解，又能為云天勵(lì)飛未來(lái)技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)提供重要支持，使公司提供的產(chǎn)品及解決方案能更好滿足下游客戶的核心需求。
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主營(yíng)收入來(lái)自數(shù)字城市與人居生活領(lǐng)域，自研芯片已實(shí)現(xiàn)獨(dú)立銷售
云天勵(lì)飛是 AI 行業(yè)中注重技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地的代表之一，目前已經(jīng)打造出多個(gè)城市級(jí)大規(guī)模落地項(xiàng)目。目前，云天勵(lì)飛已參與建設(shè)深圳多區(qū)域的智慧安防解決方案、深圳常態(tài)疫情監(jiān)測(cè)與大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)、深圳南園智慧社區(qū)、萬(wàn)科印力智慧商業(yè)、深圳 AI 書(shū)城、港珠澳大橋智能通關(guān)系統(tǒng)等公共設(shè)施或項(xiàng)目，并成功服務(wù)了 2016 年杭州 G20 峰會(huì)、2018 年博鰲論壇、中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)等大型國(guó)家級(jí)重要活動(dòng)。根據(jù)招股書(shū)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入包括數(shù)字城市運(yùn)營(yíng)管理收入、人居生活智慧化升級(jí)收入及芯片收入，云天勵(lì)飛主要采取直銷的銷售模式。?
從營(yíng)收上看，云天勵(lì)飛對(duì)數(shù)字城市板塊的業(yè)務(wù)有較重的依賴。2017-2019 年以及 2020 年 1-9 月，云天勵(lì)飛數(shù)字城市板塊的營(yíng)收占比分別為 99.43%、91.36%、87.63%和 94.31%。據(jù)了解，云天勵(lì)飛在成立初期主要專注于數(shù)字城市運(yùn)營(yíng)管理，后來(lái)在此基礎(chǔ)上利用積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)拓展開(kāi)發(fā)了人居生活智慧化升級(jí)業(yè)務(wù)，這是目前兩大板塊業(yè)務(wù)差距較大的主要原因。雖然從營(yíng)收上看，數(shù)字城市板塊的收入遠(yuǎn)高于人居生活板塊，但人居生活相關(guān)業(yè)務(wù)在毛利率上有更良好的表現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，人居生活產(chǎn)品及解決方案的毛利率分別是 63.16%、60.83%、55.39%和 44.43%；數(shù)字城市的毛利率則是 42.27%、55.93%、41.9%和 38.23%。
另外值得一提的是，云天勵(lì)飛的自研 AI 芯片已經(jīng)實(shí)現(xiàn)獨(dú)立銷售，目前已和海康威視、阿里巴巴平頭哥等建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，因此，芯片業(yè)務(wù)部分營(yíng)收直到去年才有較大增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，2020 年 1-9 月，公司 AI 芯片銷售及 IP 授權(quán)業(yè)務(wù)收入達(dá)到 209.90 萬(wàn)元。
業(yè)務(wù)成功突圍華南，對(duì)前五大客戶依賴度高
云天勵(lì)飛在深圳成立，創(chuàng)立之初專注于深圳地區(qū)市場(chǎng)開(kāi)拓，在深圳落地積累知名項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)及口碑，招股書(shū)提及的標(biāo)桿項(xiàng)目，也幾乎都是在深圳。但是，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)、落地方案優(yōu)勢(shì)等，云天勵(lì)飛正逐步將業(yè)務(wù)拓展至華南及全國(guó)其他區(qū)域。報(bào)告期內(nèi)，項(xiàng)目實(shí)施地來(lái)自華南以外地區(qū)的收入占比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
但從主要客戶情況來(lái)看，報(bào)告期各期，公司前五大客戶銷售金額合計(jì)占比分別為 92.00%、78.43%、52.11%和 71.44%，對(duì)前五大客戶的依賴度仍較高。近三年來(lái)，隨著公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張，銷售區(qū)域增多，公司各期前五大客戶占當(dāng)期收入比例整體呈現(xiàn)降低趨勢(shì)。
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AI 行業(yè)正步走
AI 明星企業(yè)走向 IPO 之際，也意味著他們脫去“初創(chuàng)”的標(biāo)簽，將過(guò)往種種發(fā)展歷程、業(yè)務(wù)情況公之于眾。隨著國(guó)家對(duì)實(shí)體及民營(yíng)企業(yè)在金融層面支持態(tài)度的明確，科創(chuàng)板以注冊(cè)制取代核準(zhǔn)制進(jìn)行新股發(fā)行審核，提升了上市效率，這也為硬科技企業(yè)開(kāi)辟了 IPO 的快速通道，拓寬了融資渠道。在 AI 企業(yè)上市潮中，作為深圳 AI 上市第一股的種子選手，云天勵(lì)飛的“野心”隨之大方地公諸于世。但聚焦無(wú)與倫比榮光的同時(shí)，也要承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)?？苿?chuàng)板給了這些高投入、高虧損的 AI 企業(yè)一個(gè)再次成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，他們更需要回報(bào)市場(chǎng)的期待和信任。除了資源和杠桿，公司上市也意味著，與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)從過(guò)去 AI 為主，擴(kuò)展到產(chǎn)品，品牌和渠道的全方位商業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)。AI 行業(yè)也即將進(jìn)入一個(gè)更加規(guī)范、競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的階段。
