芯耀
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- Zen 服務(wù)器的出貨日期從 2017 年第三季度提前到第二季度；
- 不將 Zen 和 Vega 計(jì)算在內(nèi)，AMD 銷售大漲 23%，明年加上 Zen 和 Vega 以后呢？
- 忽略財(cái)務(wù)問(wèn)題，專注于 2017 年的業(yè)績(jī)；
10 月 20 日，AMD 發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)，年?duì)I收增長(zhǎng)率是 23%，季度營(yíng)收增長(zhǎng) 31%。其中來(lái)自游戲領(lǐng)域的增長(zhǎng)不可小窺，F(xiàn)X 桌面營(yíng)收得到改善，北極星 RX GPU 芯片繼續(xù)占領(lǐng)市場(chǎng)份額。
但是真正的好消息是 CEO Lisa Su 宣布 Zen 服務(wù)器產(chǎn)品的出貨期將從 2017 年的第三季度提前到第二季度。這很重要，因?yàn)檫@意味著明年第三季度的營(yíng)收將包含 Zen 桌面產(chǎn)品和服務(wù)器產(chǎn)品一整季的收入。并且不算第三季度半定制產(chǎn)品交易增長(zhǎng)或者 Vega GPU 銷售。明年第三季度看起來(lái)達(dá)到 40%-50%的年復(fù)合增長(zhǎng)率很輕松。
我將分析一下為什么 AMD 股價(jià)會(huì)走向 15 美元。
作為 X86 的雙巨頭之一，AMD 只會(huì)漲不會(huì)跌。
我看好 AMD 的重要原因是它在 X86 市場(chǎng)有桌面產(chǎn)品和服務(wù)器產(chǎn)品。就像 CEO Su 所說(shuō)的，高端桌面市場(chǎng)一年大概 40 億美金。對(duì)一個(gè)公司來(lái)說(shuō)一個(gè) 40 億美金的新市場(chǎng)去年的營(yíng)收只有 40 億美金，他們會(huì)拿到多少市場(chǎng)份額？但一定不會(huì)是零。如果把 Zen 與 AMD 高端 GPU 的潛力進(jìn)行綜合，我想這個(gè)市場(chǎng)會(huì)更大。
Su 介紹：
消費(fèi)者和合作伙伴都很興奮，我們基于桌面產(chǎn)品的 Zen 正在成長(zhǎng)，我們已經(jīng)成功通過(guò)幾個(gè)關(guān)鍵的工程設(shè)計(jì)，在本季度取得里程碑式的進(jìn)展。我們?cè)诒炯径忍峁┑谝豢罹哂懈?jìng)爭(zhēng)性性能的產(chǎn)品，我相信我們會(huì)向 40 億美金的高性能桌面處理器市場(chǎng)提供有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。
服務(wù)器市場(chǎng)比高性能桌面市場(chǎng)更大。英特爾第三季度的報(bào)告營(yíng)收顯示，它的數(shù)據(jù)中心群年度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)是 45 億美金或者 180 億美金。眾所周知，英特爾的市場(chǎng)占有額是 99%。
因此，我可以肯定，2017 年 AMD 在 X86 市場(chǎng)有 200 億美金營(yíng)收要追逐。我們只有一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我們能拿到多少？
未來(lái)兩年，我保守估計(jì) 10%沒(méi)有問(wèn)題。相對(duì)于 2015 年?duì)I收會(huì)增加 20 億美金（50%），相應(yīng)的毛利率大幅度增加?？赡芎陀⑻貭柕?60%毛利率還很難相比，但是 50%對(duì) Zen 來(lái)說(shuō)是一個(gè)合理的預(yù)期。上個(gè)季度通用汽車(chē)的 31%是一個(gè)很好的指導(dǎo)，40%可能稍微高一些。
AMD 將在它的芯片上設(shè)置安全部分，而這一點(diǎn)英特爾還不包含獨(dú)立的 AEM 芯片在 SoC 上進(jìn)行加密。這對(duì)于關(guān)注安全的客戶來(lái)說(shuō)比較有吸引力。
因此，AMD 將會(huì)引入兩個(gè)特點(diǎn)，第一個(gè)是 SME（安全內(nèi)存加密），第二是 SEV（安全加密虛擬化）。再有，這兩個(gè)方案目前是獨(dú)立于 AMD，因特爾的 Kaby 處理器甚至都不支持。
就像首席技術(shù)執(zhí)行官 Mark Papermaster 所言：
我希望進(jìn)攻 80%的 TAM 服務(wù)器市場(chǎng)，X86 服務(wù)器市場(chǎng)和高性能桌面市場(chǎng)，你將會(huì)看到一對(duì)一高性能和可伸縮性，我們將提供 AMD 高性能的圖形和 CPU 雙拼。
并且，我想要兩位數(shù)的服務(wù)器市場(chǎng)份額。
這不是全部
自 2003 年發(fā)布 Athlon 以來(lái)，我認(rèn)為 Zen 是 AMD 設(shè)計(jì)的最重要的產(chǎn)品，甚至有過(guò)之而無(wú)不及。但是 AMD 還有其它事情要做，在桌面和服務(wù)器市場(chǎng)要增加收入和利潤(rùn)。
1. 最近與阿里巴巴就 GPU 技術(shù)達(dá)成交易；
大家認(rèn)為舊版 GPU 技術(shù)就此截止了嗎？我想北極星、Vega 和其它消費(fèi)半導(dǎo)體服務(wù)器芯片綜合 Zen 和 GPU 的潛力巨大。Su 解釋，我參加了阿里巴巴的云計(jì)算大會(huì)，并且宣布與他們合作。他們實(shí)際使用北極星和 Vega 的部分。
2. 半定制產(chǎn)品明年會(huì)取得更大的營(yíng)收。
我在考慮半定制產(chǎn)品。我們宣布了三個(gè)，兩個(gè)我們已經(jīng)知道，他們是游戲機(jī)領(lǐng)域和游戲控制臺(tái)。我們針對(duì)未來(lái)的產(chǎn)品和應(yīng)用會(huì)有積極的討論，進(jìn)步會(huì)更多。
3. 北極星和織女星將會(huì)推動(dòng) GPU 2017 年的營(yíng)收增加。
在第二季度，AMD 發(fā)布 RX480 北極星 GPU 和之前，相對(duì)于英偉達(dá)市場(chǎng)份額還在繼續(xù)擴(kuò)大，因此第三季度會(huì)更好。這不包括最近發(fā)布的 Vega GPU 芯片。
4.THATIC 交易在未來(lái)兩年在中國(guó)會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。
最初在 4 月，我們預(yù)估 2016 年的營(yíng)收是 5200 萬(wàn)美金，七月增加到 7500 萬(wàn)美金。因此比預(yù)期多了很多，并且這是在發(fā)布 Zen 服務(wù)器芯片之前。阿里巴巴采用 Zen 進(jìn)行硬件安全建設(shè)，這個(gè)市場(chǎng)自然有巨大的潛力。關(guān)注安全的中國(guó)廠商會(huì)對(duì) Zen 服務(wù)器 SoC 很感興趣，這在預(yù)測(cè)中無(wú)法體現(xiàn)。
5. 微軟在 X86 市場(chǎng)巨大的不斷增長(zhǎng)的云服務(wù)是 100%。
微軟的股票價(jià)格最近創(chuàng)紀(jì)錄增長(zhǎng)，很大程度上是因?yàn)樗麄冊(cè)?Azure 云服務(wù)的巨大成功。當(dāng)然，Azure 運(yùn)行在 Windows 服務(wù)器上，是 X86 CPU。我猜測(cè) Azure 百分之百采用的英特爾的芯片，但是不會(huì)很久。這對(duì) AMD 來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的市場(chǎng)。
6.VR 硬件單元將在 2020 年增長(zhǎng) 650%。
根據(jù) IDC 的統(tǒng)計(jì)，VR 出貨量將會(huì)從 2016 年的 1000W 片增加到 2020 年的 6500W 片。AR 出貨量將會(huì)增加 100 倍。我不知道 AMD 會(huì)拿到多少市場(chǎng)份額，但是我知道 zen、北極星、Vega 的市場(chǎng)份額會(huì)越來(lái)越多。
總結(jié)
AMD 的巨大營(yíng)收就在眼前。接下來(lái)的兩年，雙頭壟斷市場(chǎng)開(kāi)始銷售，AMD 營(yíng)收將會(huì)輕松翻倍，達(dá)到 200 億美金。AMD 通過(guò)與中國(guó) Visa THATIC 和阿里巴巴達(dá)成合作，預(yù)示著亞洲市場(chǎng)的銷售規(guī)模將不斷增大，還不用考慮高速增長(zhǎng)的 AR、VR 市場(chǎng)。
最近關(guān)于 AMD 的新聞都是圍繞股票漲勢(shì)，很多人也看好 2017 年 10 月的市場(chǎng)份額，我對(duì) 15 美元的股價(jià)有信心。
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