“中國(guó)是英偉達(dá)非常重要的市場(chǎng)”

4月17日，應(yīng)中國(guó)貿(mào)促會(huì)邀請(qǐng)，英偉達(dá)公司首席執(zhí)行官黃仁勛抵達(dá)北京。

此行其實(shí)籠罩在陰云之下：就在幾個(gè)小時(shí)之前，美股收盤(pán)，英偉達(dá)下跌6.9%，創(chuàng)下自1月份以來(lái)的最大單日跌幅，英偉達(dá)的市值一夜之間蒸發(fā)了1881億美元（約合人民幣1.37萬(wàn)億元），同時(shí)引起了美股半導(dǎo)體板塊整體的下行。

英偉達(dá)這次下跌的主要原因是H20出口芯片被限制，特別是對(duì)中國(guó)的出口，且英偉達(dá)目前對(duì)中國(guó)的其他合作和產(chǎn)品出口也成疑問(wèn)。而在三個(gè)月前，黃仁勛曾在華表態(tài)稱(chēng)，要繼續(xù)與中國(guó)合作。

01.?英偉達(dá)出口受限重重

周二，英偉達(dá)發(fā)布了一份監(jiān)管文件，其中寫(xiě)到，美國(guó)政府已于周一通知公司，H20芯片未來(lái)在出口至部分國(guó)家時(shí)需要“無(wú)限期”申請(qǐng)?jiān)S可證。政府方面表示，新規(guī)旨在應(yīng)對(duì)芯片“可能被用于或轉(zhuǎn)用于中國(guó)超級(jí)計(jì)算機(jī)”的擔(dān)憂。

目前尚不清楚如何申請(qǐng)出口許可證，以及許可證發(fā)放的依據(jù)是什么。但《金融時(shí)報(bào)》根據(jù)英特爾上周告知中國(guó)客戶的信息推測(cè)，英特爾Gaudi系列芯片以及英偉達(dá)H20都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了最新的出口限制要求。

H20芯片正是為符合美國(guó)出口管制而特別設(shè)計(jì)的，英偉達(dá)面向中國(guó)市場(chǎng)“特供”的人工智能（AI）加速器，該芯片在2024年為公司帶來(lái)了約120億至150億美元的收入。

美國(guó)政府的出口管制已威脅到英偉達(dá)的在華業(yè)務(wù)。去年，英偉達(dá)公布的在華銷(xiāo)售額達(dá)170億美元，占其總收入的13%，而2023財(cái)年這一比例約為20%。

美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》16日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院“中國(guó)問(wèn)題特別委員會(huì)”當(dāng)天對(duì)英偉達(dá)在亞洲的芯片銷(xiāo)售展開(kāi)了調(diào)查，評(píng)估其是否故意向中國(guó)提供了開(kāi)發(fā)人工智能的關(guān)鍵技術(shù)。特朗普政府也正在一邊想法執(zhí)行前總統(tǒng)拜登離任前宣布的廣泛人工智能芯片出口管制措施，一邊計(jì)劃在本周采取行動(dòng)，進(jìn)一步限制英偉達(dá)向中國(guó)和其他國(guó)家銷(xiāo)售人工智能芯片。

英偉達(dá)警告稱(chēng)，公司將在本財(cái)年第一季度計(jì)入大約55億美元的費(fèi)用，這些費(fèi)用與H20系列芯片相關(guān)的“庫(kù)存、采購(gòu)承諾及相關(guān)準(zhǔn)備金”有關(guān)。英偉達(dá)曾表示，進(jìn)一步收緊出口控制只會(huì)強(qiáng)化其他國(guó)家擺脫美國(guó)技術(shù)依賴(lài)的決心，并將削弱美國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

“今年，英偉達(dá)投資者都無(wú)法獲得喘息。”美國(guó)“商業(yè)內(nèi)幕”網(wǎng)站17日分析稱(chēng)，今年接二連三的事件都在打擊英偉達(dá)的股價(jià)，從DeepSeek需要更少人工智能芯片的系統(tǒng)、特朗普的關(guān)稅政策到最新的出口限制措施，該股今年迄今已下跌逾20%，相較于1月高點(diǎn)下跌約30%，跌幅遠(yuǎn)超科技公司占大頭的納斯達(dá)克100指數(shù)。市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)股票的擔(dān)憂加劇。

02.?自信被豁免，卻被美國(guó)政府“背刺”

有關(guān)相關(guān)芯片的出口限制，美國(guó)官員9日就已通知了英偉達(dá)，但英偉達(dá)卻沒(méi)有立即將此事告知其中國(guó)客戶。

據(jù)兩名知情人士向金融時(shí)報(bào)透露，英偉達(dá)之前以為，他們專(zhuān)門(mén)為中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的H20芯片可以獲得美國(guó)政府的豁免。4月初，英偉達(dá)高管曾赴海湖莊園與特朗普會(huì)面，他們以為英偉達(dá)價(jià)值5000億美元的在美投資計(jì)劃給總統(tǒng)留下了深刻印象，該公司可以規(guī)避更嚴(yán)格的出口限制。知情人士稱(chēng)，這導(dǎo)致英偉達(dá)對(duì)其中國(guó)客戶夸下海口，稱(chēng)H20芯片不會(huì)受到影響。

路透社稱(chēng)，特朗普最終決定限制H20芯片的出口，打了英偉達(dá)一個(gè)措手不及。匿名消息人士還透露，英偉達(dá)的中國(guó)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)似乎也沒(méi)有提前得到通知。

當(dāng)然，這也不全是英偉達(dá)的責(zé)任，事實(shí)上，英偉達(dá)為了應(yīng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的需求，H20有大量備貨，也預(yù)定了大量的產(chǎn)能，而隨著H20被美國(guó)政府列入出口管制，英偉達(dá)也將會(huì)面臨巨大的損失。

除了現(xiàn)有的出口管制外，英偉達(dá)還將面臨從下月開(kāi)始實(shí)施的“AI擴(kuò)散規(guī)則”帶來(lái)的新限制，該規(guī)則最初由拜登政府提出，用以規(guī)范公司的芯片出口范圍?？赡軙?huì)影響中國(guó)的相關(guān)限制主要包括：

1、禁止“問(wèn)題國(guó)家”使用美國(guó)先進(jìn)芯片訓(xùn)練高端AI模型，但允許其用于常規(guī)應(yīng)用，如電信和銀行。

2、禁止將封閉權(quán)重（closed-weight）的AI模型核心權(quán)重轉(zhuǎn)移給非信任方。

3、建立安全標(biāo)準(zhǔn)，確保先進(jìn)AI模型的權(quán)重?cái)?shù)據(jù)在全球范圍內(nèi)安全存儲(chǔ)和使用。

在今天下午的會(huì)談中，黃仁勛已經(jīng)談到，中國(guó)是英偉達(dá)非常重要的市場(chǎng)，希望將繼續(xù)與中國(guó)合作。

目前相關(guān)會(huì)談還在繼續(xù)，英偉達(dá)未來(lái)會(huì)如何與中國(guó)合作，中國(guó)市場(chǎng)又該如何布局，可能也將在這次會(huì)談中揭曉。