擬募集約10億港元，速騰聚創(chuàng)要做機器人時代的“博世”

作者 | 葉? ?秋，編輯 |?章漣漪

2024年取得不錯進展的速騰聚創(chuàng)，又在加速沖刺下一個黃金賽道。2月26日，速騰聚創(chuàng)發(fā)布公告顯示，公司及配售代理訂立配售協(xié)議，擬透過配售代理配售最多2200萬股新股，每股配售股份份46.15港元。假設所有配售股份獲悉數配售予承配人，配售事項的所得款項總額預期合共約為10.153億港元，而配售事項的所得款項凈額約9.89億港元。其中，約70%將用于機器人業(yè)務研發(fā)，進一步布局機器人賽道。

速騰聚創(chuàng)擬配售新股募資約10億港元就在今年1月，速騰聚創(chuàng)剛剛全面披露了AI機器人戰(zhàn)略。在速騰聚創(chuàng)CEO邱純潮看來：“汽車只是激光雷達其中一個應用，機器人領域的增速展現了與汽車行業(yè)類似的爆發(fā)式發(fā)展。我們現在正在借助汽車領域取得的平臺、規(guī)模與質量優(yōu)勢，在機器人、無人機等領域持續(xù)開拓更大的市場空間。”速騰聚創(chuàng)加速布局機器人的背后，是對毛利、營收的更多需求，亦是跟隨大勢。

01多次配售，速騰聚創(chuàng)加速機器人布局

速騰聚創(chuàng)要做“機器人”這件事，不算是新聞。早在2024年11月底速騰聚創(chuàng)第三季度財報會上，邱純潮已經明確了公司布局機器人業(yè)務。同年12月，速騰聚創(chuàng)已完成一次配售，配售所得款項凈額為2.71億港元。

速騰聚創(chuàng)部分機器人相關產品今年1月，速騰聚創(chuàng)更是舉辦了2025 AI機器人全球發(fā)布會，對外明確提出了“機器人技術平臺公司” 定位，并推出適用于機器人的E1R、Airy 等激光雷達產品以及全新機器人視覺品類 Active Camera、靈巧手Papert 2.0等產品。在新的定位下，速騰聚創(chuàng)希望立足整機開發(fā)通用的機器人移動及操作解決方案，并推出適用于各類場景的智能機器人增量零部件，為機器人行業(yè)降低門檻、縮短周期，賦能機器人產業(yè)加速商業(yè)化，并推動行業(yè)向具備通用人工智能的具身智能機器人演進。核心產品主要聚焦機器人視覺、觸覺和關節(jié)三類增量零部件技術。同時，面對機器人的下半身，速騰聚創(chuàng)基于智能汽車這一移動機器人平臺進行整體深入開發(fā)，還將為行業(yè)提供各類移動機器人高速或低速的自主行駛解決方案。

速騰聚創(chuàng)聚焦機器人視覺、觸覺和關節(jié)等可以理解為，作為機器人上游客戶的技術平臺，速騰聚創(chuàng)可以提供從軟件算法到芯片甚至是電機等全棧技術能力，且非常靈活。不過，速騰聚創(chuàng)目前在機器人領域主要交付的產品還是激光雷達。今年登上春晚舞臺的宇樹科技H1機器人，頭上搭載的便是速騰聚創(chuàng)激光雷達Helios，讓機器人在舞臺上能夠實現精準定位、走位。2月，速騰聚創(chuàng)又向人形機器人公司旗下全尺寸通用人形機器人“青龍”交付了第100萬臺激光雷達E1R。想要進一步加速機器人相關產品的研發(fā)落地，顯然需要足夠的資金。這也是此次速騰聚創(chuàng)擬募集10億港元的重要原因。

此次配售對速騰聚創(chuàng)股權結構影響根據公告，速騰聚創(chuàng)對所得款項資金用途進行了細分。其中，約70%的所得款項凈額將用于機器人業(yè)務的研發(fā)。涵蓋，開發(fā)高清傳感器與AI感知技術、提升機器人靈巧手的運動控制能力，并打造手眼協(xié)同系統(tǒng)，增強機器人在復雜環(huán)境下的操作性能；開發(fā)高負載、高自由度的靈巧手，使其能夠靈活復刻人手的精細動作和操作；融合激光雷達與攝像頭信息，打造機器人視覺解決方案(含傳感器硬件和SDK )，客戶可直接調用建圖、定位、避障等算法能力；開發(fā)機器人域控制器、觸覺反饋系統(tǒng)、多維力傳感器、關節(jié)電機等關鍵部件。約20%的所得款項凈額，用于建設國內外生產線，提升生產線的自動化水平，以改善營運及成本效率。約10%的所得款項凈額，用于探索潛在戰(zhàn)略合作伙伴或聯盟機會。例如，尋求與AI及機器人行業(yè)的同行及領導者建立戰(zhàn)略合作伙伴關係，以進一步開發(fā)新產品及解決方案，升級集團產品，以及支持AI算法、芯片及硬件領域的研發(fā)計劃。

速騰聚創(chuàng)正一步步向機器人時代的“博世”邁進。

02布局機器人背后，是對更高營收和毛利追求

為什么做機器人，尋求更高的收入和毛利，顯然是重要因素。就在兩天前的2月24日，速騰聚創(chuàng)發(fā)布業(yè)績預告顯示，預計2024年營收為16.3億到16.7億元，較上年同期增長45.5%至49.1%；預計公司擁有人應占凈虧損介于約4.3億元至5.2億元，較上年同期減少約90.1%至88.0%。

速騰聚創(chuàng)部分定點車型速騰聚創(chuàng)稱，預期收入增長主要由于公司產品銷售增加，尤其是銷售的激光雷達產品數量于報告期間增加至約544200臺，而截至2023年12月31日止年度則約為259600臺。

虧損減少則是主要由于用于ADAS應用的激光雷達產品毛利率大幅提升，以股份為基礎的薪酬減少，以及所有優(yōu)先股在上市時自動轉換為普通股，從而導致向投資者發(fā)行的金融工具的公允價值變動顯著減少。盡管財務數據在不斷向好，但毛利率一直是速騰聚創(chuàng)常為人所詬病不如禾賽科技的短板之一。根據財報，2024年三季度，速騰聚創(chuàng)的毛利率為17.5%，相比去年同期的7.7%增長明顯，但遠不如禾賽科技的47.7%。

禾賽科技毛利率趨勢對此，邱純潮認為，毛利率的核心在于收入結構，對于集中式大規(guī)模采購的行業(yè)，毛利率基本是偏低的。這樣的規(guī)律適用于汽車行業(yè)（L2級別），在行業(yè)毛利率水平很良性的情況下，大概是在15%-30%的區(qū)間。所以這個領域“不應該期待有超高的毛利率”。

那么，什么領域可以有高毛利率呢？答曰：L4和機器人。在邱純潮看來，處于市場較探索期，采購量相對分散或者高定制化的行業(yè)，毛利率基本偏高，比如Robotaxi（無人駕駛出租車）行業(yè)，以及機器人行業(yè)與軟硬結合的解決方案。“因此，L4+是能容許甚至80%+的超高毛利率存在的”。而機器人市場，由于體量不如汽車大，議價能力相對較弱，速騰聚創(chuàng)此前在該領域一直保持著35%至50%的毛利率水平。

同時，邱純潮也認為，同比汽車領域2021年-2023年的應用滲透階段，機器人領域的增速展現了與汽車行業(yè)類似的爆發(fā)式發(fā)展。隨著第二增長曲線開啟，預計2025年機器人領域的出貨量有望突破六位數。作為一個數倍于車載的市場，在機器人賽道，頭部廠商可以通過“硬件標準化+軟件生態(tài)開放”獲得多重規(guī)模效應，鞏固成本優(yōu)勢，進而提升行業(yè)集中度。

更廣闊的市場，更高的利潤，這也是速騰聚創(chuàng)堅定發(fā)力機器人市場的重要原因。很多人可能不了解的是，速騰聚創(chuàng)進入激光雷達行業(yè)的切入點，一開始就聚焦于靜態(tài)測繪和工業(yè)機器人領域，并積累了一定的用戶和出貨量。截至今年初，速騰聚創(chuàng)已經為超過2600家機器人及其他產業(yè)客戶提供適用多種場景和任務的增量零部件及解決方案。

根據邱純潮介紹，伴隨著量產經驗的不斷豐富，速騰聚創(chuàng)實現了在硬件、芯片、AI三大技術的布局，為成為AI驅動的機器人技術平臺公司提供了底層能力。

03跟隨大勢，開啟增長的第二曲線

速騰聚創(chuàng)加速布局機器人賽道的背后，還有大勢所趨。中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉曾形象表示，智能汽車產業(yè)正在從單一的交通工具向聚合型智能產業(yè)轉型。在路上的是智能汽車，飛上去的是飛行汽車、低空產業(yè)，而立起來的則是人形機器人、具身智能。

這句話揭示了車企跨界造機器人的內在邏輯。車企在自動駕駛、傳感器、機器視覺和人工智能等領域的技術，與人形機器人開發(fā)存在諸多共通之處，在供應鏈上亦存在大量重疊。同時，汽車工廠也是人形機器人應用的重要場景。事實上，近年來，已經有超過10家車企布局入局了人形機器人賽道，其中，特斯拉和小鵬汽車已經發(fā)布了人形機器人產品或原型。

特斯拉Optimus特斯拉于2022年9月發(fā)布第一代人形機器人Optimus原型機。2024年7月，特斯拉二代人形機器人Optimus在2024世界人工智能大會上亮相。據悉，特斯拉將在2025年生產10000部人形機器人Optimus，并計劃從2026年開始向第三方售賣這種機器人。在特斯拉創(chuàng)始人馬斯克看來，人形機器人Optimus年產量達到100萬臺時，單價可降至2萬美元。

小鵬汽車則是于2023年推出了自主研發(fā)的人形雙足機器人PX5。2024年11月，小鵬汽車發(fā)布自主研發(fā)的全新AI人形機器人Iron。近日，在小鵬汽車啟動X9車型海外啟航儀式上，小鵬汽車董事長何小鵬還談到，盡管當前機器人領域普遍停留在L2級別，但目標都是向L3邁進。小鵬的機器人也在這一過程中，他有信心“小鵬會成為中國最早量產L3機器人的公司之一?！?/strong>此外，比亞迪、廣汽集團、奇瑞汽車、小米、賽力斯、上汽集團等也宣布了相關消息。在此之下，作為供應商，顯然要跟隨客戶的腳步。