PC大廠財報，不見AI PC的盼頭

作者 |??陳駿達，編輯?|??Panken

2年多來首次營收增長，主要依賴企業(yè)客戶。

智東西8月29日報道，今天，惠普發(fā)布截至今年7月31日的2024財年第三季度財報?；萜誕3實現了9個季度以來的首次營收增長，營收為135.19億美元，同比增長2%，高于分析師預期；凈利潤為6億美元，同比下降16%；每股收益為0.83美元，低于分析師預期。

惠普稱其在中國市場遇冷，PC和打印機等產品銷售疲軟。在財報電話中，惠普總裁兼首席執(zhí)行官Enrique Lores稱他們將在AI PC上大舉發(fā)力，他認為這對于解決方案提供商來說是“一個難以置信的增長機會”?；萜赵诒炯径劝l(fā)布了AI PC新品，其NPU最高具有55 TOPS算力。

不過，Lores也承認，惠普的AI PC產品線“對我們的結果影響還非常非常小”。他繼續(xù)說道：“在采用方面，短期內消費者對AI PC的采用會更快，因為商用總是受到許多客戶必須經歷的評估過程的限制，需要一些時間才能對我們的結果產生影響?！盠ores稱，到2027年，也就是其AI PC產品推出3年后，AI PC將占其PC產品出貨量的50%左右，推動平均售價上漲5%-10%。

另據科技分析機構Canalys今年8月公布的數據，2024年第二季度，全球AI PC出貨量達880萬臺，其中macOS設備占比60%，Windows設備占比39%。Windows AI PC出貨量環(huán)比增長127%，惠普在其中占比約為8%，聯想占比為6%，戴爾占比略低于7%。Canalys預測，AI PC 2024年出貨量將達到4400萬臺，2025年有望達到1.03億臺。

惠普的個人系統業(yè)務（PC、筆記本、平板等）貢獻了第三季度69%的營收，不過他們在PC市場的份額基本持平。

惠普對企業(yè)客戶的依賴程度較高。其中，商用個人系統營收占個人系統總營收比例達71%。此外，惠普預計印刷市場和消費者PC市場會持續(xù)疲軟，因此他們下調了今年第四季度和全年的預期。截至收盤，惠普在財報公布當天的股價下跌2.36%，其股價在盤后交易中繼續(xù)下跌，跌幅已經擴大至4.49%。

01.9個季度以來營收首次增長，主要由個人系統業(yè)務拉動

第三季度，惠普實現了9個季度以來的首次營收增長，總營收同比增長2%，環(huán)比增長6%，達135.19億美元。這主要是由惠普的個人系統業(yè)務拉動的。

惠普各項業(yè)務的第三季度業(yè)績如下：個人系統業(yè)務：營收為93.69億美元，同比增長5%，環(huán)比增長11%。增長主要來自于商用個人系統銷售。印刷業(yè)務：營收為41.43億美元，同比下降2.8%，環(huán)比下降6%。其復蘇速度低于預期，惠普稱這主要是由于需求疲軟和日元走低給競爭對手帶來的優(yōu)勢。投資：營收為700萬美元。個人系統業(yè)務中，商用產品貢獻了71%的營收。

全球范圍內，惠普在PC市場的份額基本持平，但環(huán)比增長1.3%，這主要是由工作站和消費者溢價產品等高價值類別的增長推動的。惠普在印刷領域的營收同比下降3%。他們稱辦公市場的復蘇不及預期，在中國的辦公業(yè)務受挫，但全球家用市場營收實現增長。第三季度，惠普的毛利率為21.5%，同比略有上升?；萜辗Q這主要是由于他們節(jié)省成本的努力，抵消了商品成本上漲和產品轉型的影響。

然而，由于對關鍵領域和員工的持續(xù)投資，GAAP運營支出同比增長了9.7%。但惠普首席財務官Karen Parkhill稱他們將繼續(xù)投資，這些投資最終會轉化成企業(yè)未來的增長動力。第三季度，惠普非GAAP攤薄每股凈收益為0.83美元，GAAP攤薄每股凈收益為0.65美元，同比下降0.03美元。惠普稱，他們本季度通過股票回購和股息向股東返還了近8.7億美元。若沒有出現高投資回報率機會，他們將逐漸把100%的自由現金流返還給股東。

02.消費者市場增長預計同比下降，下調第四季度與全年預期

惠普預測，個人系統業(yè)務第四季度商用市場將持續(xù)強勁，但消費者市場會持續(xù)疲軟，下季度增長可能會低于歷史水平，保持在5%-7%區(qū)間的上半部分。印刷市場雖然趨勢有所改變，但復蘇將會繼續(xù)放緩，這主要是由于持續(xù)的競爭性定價壓力?；谏鲜鲈?，他們降低了對第四季度和全年的預期。他們預計，第四季度非GAAP攤薄后每股凈收益將在0.89美元至0.99美元之間，第四季度GAAP攤薄后每股凈收益將在0.74美元至0.84美元之間。

對于全年，他們目前預計非GAAP攤薄后每股凈收益將在3.35美元至3.45美元之間。2024財年按GAAP計算的攤薄每股凈收益將在2.62美元至2.72美元之間。

03.結語：惠普業(yè)績喜憂參半，AI PC的未來尚未到來？

由于疫情期間的消費者市場需求被充分釋放，今年消費者對PC的購買欲整體有所下降。在被問及AI PC在今年7月的銷售中占比多少時，惠普首席執(zhí)行官拒絕透露。雖然AI PC被認為是未來PC市場的重要增長點，但其相對高昂的價格讓不少企業(yè)對大規(guī)模采購AI PC持謹慎態(tài)度。或許，AI PC的增長，還需要再等等。

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