光伏組件，分工時(shí)代的告別

作者：潘演演、董指導(dǎo)

編輯：董指導(dǎo)

卡塔爾世界杯正愈演愈烈，雖然比賽中少了中國(guó)隊(duì)，但賽場(chǎng)內(nèi)外卻充滿了中國(guó)元素。除了中國(guó)裁判、中國(guó)贊助商、中國(guó)大熊貓，還有就是卡塔爾新建的800MW的光伏電站。

這不僅是卡塔爾第一個(gè)太陽(yáng)能發(fā)電廠，更是迄今為止全球第三大單體光伏發(fā)電站。這個(gè)項(xiàng)目的承建方是中國(guó)電建，用的是中國(guó)企業(yè)陽(yáng)光電源的逆變器，以及中國(guó)企業(yè)隆基的雙面組件。

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，電站的運(yùn)營(yíng)總是充滿波折，就像我們上一篇文章所說(shuō)，“想說(shuō)愛(ài)你不容易”。然而，順著產(chǎn)業(yè)鏈向上，到了組件這個(gè)環(huán)節(jié)時(shí)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，雖然中國(guó)光伏組件公司，已經(jīng)全球領(lǐng)先，而且前十有七八家。但組件行業(yè)，卻反而也是“兩頭受氣”。

一方面，對(duì)下游電站而言，當(dāng)組件價(jià)格上漲、導(dǎo)致電站運(yùn)營(yíng)收益率過(guò)低時(shí)，電站方可以選擇延緩甚至放棄項(xiàng)目。尤其當(dāng)運(yùn)營(yíng)方是國(guó)企、央企時(shí)，一旦項(xiàng)目敲定，組件企業(yè)想漲價(jià)是基本不可能的。

另一方面，和上游的電池片、硅片企業(yè)相比，組件行業(yè)相對(duì)更加分散，技術(shù)含量較低，硅片時(shí)常也會(huì)供應(yīng)不求，籠統(tǒng)地說(shuō)，組件向上也缺乏話語(yǔ)權(quán)。

那么，這樣一個(gè)看起來(lái)“兩頭受氣”的領(lǐng)域，是如何發(fā)展、一步步做大，又如何破局、走向遠(yuǎn)方呢？

01、淘汰，從上而來(lái)

組件，簡(jiǎn)單來(lái)講，就是買來(lái)電池片、邊框、膠等材料，封裝起來(lái)。而這個(gè)行業(yè)的早期發(fā)展，可以用一組數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明：

2002年中國(guó)勞動(dòng)力工資水平，僅相當(dāng)于美國(guó)的2.1%、日本的3.4%、新加坡的4.3%、韓國(guó)的7.8%、馬來(lái)西亞的19.2%。

依托廉價(jià)的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，組件這個(gè)加工行業(yè)，在國(guó)內(nèi)迅速開(kāi)花。2009年時(shí)，從事硅和硅片生產(chǎn)的廠家超過(guò)100家，從事電池生產(chǎn)的企業(yè)約50家，而有能力及具備生產(chǎn)線進(jìn)行封裝生產(chǎn)組件的企業(yè)則有200余家。

而在這其中，能夠生產(chǎn)電池片的組件企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。比如無(wú)錫尚德先有了電池片、后拓展組件業(yè)務(wù)，成為行業(yè)龍頭。

組件行業(yè)的第一次淘汰，導(dǎo)火索并不是行業(yè)內(nèi)，而是上游“硅料”。

在2005-2007年之間，硅料緊缺，價(jià)格飆漲，也是“擁硅為王”。許多組件、電池片公司看著心癢、躍躍欲試。

無(wú)錫尚德和海外硅料公司MEMC簽署了2006-2016年的長(zhǎng)單協(xié)議，在硅料漲價(jià)的過(guò)程中，公司的采購(gòu)價(jià)一度只有市場(chǎng)價(jià)的1/3。依靠著采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，迅速擴(kuò)張，2008年成為全球產(chǎn)能第一的組件企業(yè)。2007年，天合光能也決定在連云港投資10億美金，建設(shè)萬(wàn)噸級(jí)多晶硅項(xiàng)目。

不巧的是，2008年金融危機(jī)影響，歐洲光伏市場(chǎng)收縮，硅料價(jià)格暴跌。無(wú)錫尚德的長(zhǎng)單協(xié)議，反而成了累贅。最終賠付對(duì)方2億多美元結(jié)束了訂單。但也因此蒙受損失，導(dǎo)致公司不得已在2013年破產(chǎn)重組。

伴隨無(wú)錫尚德離開(kāi)組件市場(chǎng)的企業(yè)還有很多，組件企業(yè)睜眼閉眼都在虧錢(qián)。在2009年末，組件企業(yè)存活數(shù)量也從去年的400家，驟降到了50家左右。

而天合光能的高紀(jì)凡，則通過(guò)一些調(diào)研了解到多晶硅產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到當(dāng)時(shí)需求的三倍以上時(shí)，便果斷終止了多晶硅的項(xiàng)目，躲過(guò)了一劫。而通過(guò)多方組織的談判，也保住了歐洲市場(chǎng)。就在無(wú)錫尚德破產(chǎn)的第二年，天合光能組件銷量登頂全球第一?；蛟S，這也促進(jìn)了日后天合光能“佛系”的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。

一念天地、一念生死。在上游硅料的劇烈波動(dòng)中，組件領(lǐng)域完成了一次淘汰。

02 、技術(shù)，攪動(dòng)格局

就像許多行業(yè)一樣，品牌對(duì)于組件行業(yè)也是重要的。

尤其光伏電站的運(yùn)營(yíng)周期一般是25年左右，組件的質(zhì)量決定了運(yùn)營(yíng)效率。因此，當(dāng)銀行給電站項(xiàng)目放貸款的時(shí)候，也會(huì)更加看重組件品牌。海外渠道的建立，也非常重要。

比如破產(chǎn)重組后的尚德、英利等品牌，并非銷聲匿跡，如今依然可以憑借早先積累的客戶渠道頑強(qiáng)的生存。

回顧來(lái)看，組件行業(yè)的格局逐步穩(wěn)固，前十名偶然會(huì)有變動(dòng)，但大盤(pán)子變化不大。而兩次較大變動(dòng)，則是源于“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”。技術(shù)的來(lái)源，并非是組件行業(yè)本身，而是在于硅片、電池片等上游技術(shù)。

第一次技術(shù)驅(qū)動(dòng)，主角是以薄膜電池為主的漢能。

2011年起歐美發(fā)起的對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品的“雙反”，主要目標(biāo)是硅基電池。因此，漢能的薄膜電池成功躲過(guò)風(fēng)波，股價(jià)大漲、新晉首富。不過(guò)，漢能產(chǎn)品雖然熱銷，但卻并未在歐洲市場(chǎng)大行風(fēng)靡，反而陷入關(guān)聯(lián)交易疑云。直到第二次技術(shù)驅(qū)動(dòng)來(lái)臨，薄膜電池只能落土塵埃。

第二次技術(shù)驅(qū)動(dòng)，主角是以單晶硅片技術(shù)為主的隆基。

隆基股份在硅片領(lǐng)域推動(dòng)了多晶硅片轉(zhuǎn)向單晶硅片，與此同時(shí)，基于單晶硅片的PERC電池也開(kāi)始取代BSF電池。

原本隆基業(yè)務(wù)只是在硅片領(lǐng)域，但由于單晶硅技術(shù)得不到下游的認(rèn)可，沒(méi)辦法，隆基只能在2014年自己收購(gòu)了樂(lè)葉公司，從事電池片以及組件業(yè)務(wù)。自己的糧、自己先吃。幸運(yùn)的是，政策送來(lái)“助攻”。

2015年，國(guó)家啟動(dòng)“領(lǐng)跑者計(jì)劃”，對(duì)光伏組件的轉(zhuǎn)化效率提出要求，單晶組件的高效優(yōu)勢(shì)凸顯。下游電站企業(yè)為了在“領(lǐng)跑者”基地項(xiàng)目投標(biāo)時(shí)拿到滿分，紛紛選擇單晶技術(shù)路線，單晶組件裝機(jī)量占到整個(gè)“領(lǐng)跑者”基地的85%，單晶組件一度供不應(yīng)求。

隨著單晶硅片效率被市場(chǎng)認(rèn)可，隆基組件業(yè)務(wù)也開(kāi)始突飛猛進(jìn)。2017年進(jìn)入前十軍團(tuán)，不斷高歌猛進(jìn)。

全球組件市場(chǎng)格局變化；數(shù)據(jù)來(lái)源：券商研報(bào)

如今，組件領(lǐng)域又面臨著第三次技術(shù)驅(qū)動(dòng)的窗口：硅片領(lǐng)域面臨著182mm 和210mm尺寸之爭(zhēng)，電池片也面臨著Topcon、HJT、IBC等路線選擇。每一個(gè)選擇，都是市占率的更迭。

也難怪說(shuō)，雖然組件領(lǐng)域自身沒(méi)太多技術(shù)變革的精彩故事，但卻被行業(yè)技術(shù)的變化制造了一場(chǎng)場(chǎng)“事故”。

03、一體化，真香

組件龍頭公司，雖然有“大哥”的名字，卻沒(méi)有“大哥”的氣勢(shì)：排序穩(wěn)定，但市場(chǎng)占有率也相對(duì)不高、穩(wěn)穩(wěn)地不高。在2019年時(shí)，CR5也僅40%不到。

光伏組件集中度；數(shù)據(jù)來(lái)源：安信證券

這個(gè)結(jié)果，和組件行業(yè)相對(duì)低門(mén)檻有關(guān)。組件一條產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)周期3-6個(gè)月左右，產(chǎn)線投資額也相對(duì)其他環(huán)節(jié)低，而且技術(shù)壁壘相對(duì)不高、產(chǎn)品同質(zhì)化。因此，也就導(dǎo)致行業(yè)雖有出清，但活下來(lái)的也都各有招數(shù)、各有天地。

然而這一切，在2020年起，開(kāi)始發(fā)生變化。

2020年，平價(jià)時(shí)代來(lái)臨。光伏需求快速爆發(fā)，但上游硅料的擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)平均需要18個(gè)月，技術(shù)門(mén)檻相對(duì)高，進(jìn)入者較少。因此，下游擴(kuò)張過(guò)快、導(dǎo)致硅料供不應(yīng)求。自2020年下半年起，硅料價(jià)格開(kāi)始持續(xù)走高。

不斷上漲的硅料價(jià)格，也相繼傳導(dǎo)到硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)，但由于組件向下議價(jià)能力弱，沒(méi)辦法實(shí)現(xiàn)成本的完全轉(zhuǎn)移，因此，就不得不承擔(dān)壓力，利潤(rùn)遭到侵蝕。

這個(gè)時(shí)候，有“一體化”能力的企業(yè)就彰顯了優(yōu)勢(shì)。

一體化并不是最新出來(lái)的戰(zhàn)略，比如晶澳能源在2011年就建立了當(dāng)時(shí)全球最大的一體化基地；而隆基也是2014年就開(kāi)啟了收購(gòu)。但之前一體化的優(yōu)勢(shì)，并不算很顯著。

行業(yè)有補(bǔ)貼，也是招標(biāo)制，各自盯著各自的飯碗就行，競(jìng)爭(zhēng)不算特別激烈；與此同時(shí)，上游硅料也沒(méi)有兇猛的漲價(jià)，甚至還持續(xù)跌了幾年，所以組件企業(yè)做不做一體化，差別并不大。

但補(bǔ)貼取消、硅料漲價(jià)的“上下擠壓”之下，一體化就真香了。安信證券的數(shù)據(jù)顯示，在2021年期間，普通組件企業(yè)每瓦虧0.04元，有電池業(yè)務(wù)的組件公司每瓦賺0.05元，而如果還有硅片業(yè)務(wù)，那么每瓦則盈利0.16元。一賺一虧，市占率就這么發(fā)生了改變。

比如曾經(jīng)組件出貨量排名全球第二的阿特斯，近兩年與第一梯隊(duì)之間的差距被越拉越大。阿特斯在招股說(shuō)明書(shū)中表示，公司垂直一體化程度較低，且產(chǎn)能投資的規(guī)模效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)，
導(dǎo)致公司單晶組件的毛利率受原材料價(jià)格上漲的影響較大。

所以，一體化、擁硅片也是王。隆基股份組件業(yè)務(wù)市占率，就從2019年的8%，提高到了2021年的20%以上。其他組件龍頭公司也開(kāi)始加大一體化。

天合光能就公告稱，公司擬在西寧經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)投資建設(shè)一條龍7個(gè)項(xiàng)目：工業(yè)硅、高純多晶硅、單晶硅、切片、電池、組件以及組件輔材生產(chǎn)線。晶澳科技的一體化也有百億投資。晶科科技在接受采訪時(shí)也表示，垂直一體化的能力是未來(lái)頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的必備能力。

與之對(duì)應(yīng)，整個(gè)中游組件前5名企業(yè)的市場(chǎng)占有率，也從55%提高到了80%左右。

而更要緊的是，硅料龍頭，通威股份也加大了一體化力度，進(jìn)軍組件環(huán)節(jié)。8月、9月，連續(xù)中標(biāo)組件招標(biāo)，氣勢(shì)洶涌。一體化碰一體化，割據(jù)、混戰(zhàn)，再所難免。

04 、尾聲

一體化也不是新鮮事兒。協(xié)鑫集團(tuán)、賽維LDK都是過(guò)來(lái)人，而他們留下的經(jīng)驗(yàn)則是，當(dāng)重大技術(shù)變革來(lái)臨時(shí)，一體化只會(huì)加大“船大難調(diào)頭”的風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)一體化加大力度時(shí)，資金管理也會(huì)非常關(guān)鍵。

站在當(dāng)下來(lái)看，資金的問(wèn)題，相對(duì)并不嚴(yán)重了。主流公司都已經(jīng)是上市公司，擁有便捷的融資通道，可以借助多方力量來(lái)試錯(cuò)。就像股民老王說(shuō)，銀行、信托能接的資產(chǎn)，我們能接；他們不敢接的資產(chǎn)，我們也敢接。當(dāng)然，這也是股市實(shí)現(xiàn)資源配置的功能。

而技術(shù)的問(wèn)題，似乎也不是問(wèn)題。至少在當(dāng)下，已經(jīng)沒(méi)有像單晶取代多晶這樣顛覆性的變革。已經(jīng)歷經(jīng)幾次動(dòng)蕩的巨頭們，也都是多種技術(shù)押注，技術(shù)擔(dān)憂也降低不少。

展望來(lái)看，組件領(lǐng)域，還是有半片、疊瓦、雙面等工藝來(lái)提升效率、推動(dòng)發(fā)展；也有通威這樣從源頭直接下來(lái)的巨頭發(fā)起挑戰(zhàn)；薄膜電池的建筑一體化，會(huì)帶來(lái)新空間；美國(guó)正在發(fā)起的雙反政策，也都會(huì)改變東南亞的產(chǎn)業(yè)格局。

但，分工時(shí)代告落。組件江湖一定還有精彩故事，然而，純組件公司的故事，已經(jīng)結(jié)束了。